不要排除加息的可能性 - 彭博社

通货膨胀压力可能正在减轻，金融市场的表现似乎表明，通货膨胀放缓大大降低了美联储加息的可能性。然而，一些经济学家认为，经济改善和紧张的劳动力市场的迹象意味着加息不能被排除。

当美联储在6月27日至28日召开会议讨论货币政策时，其首选的通货膨胀指标——个人消费支出价格指数减去食品和能源——已降至2%的年增长率，为一年多以来的最低水平，刚好在美联储1%至2%的舒适区内。

然而，政策制定者非常关注经济仍然紧绷的程度，即使在过去一年实际国内生产总值增长接近2%的情况下，这本应足够 慢，以打开一些闲置的生产能力，以确保通货膨胀保持温和。非常低的4.5%的失业率表明这一点并没有发生。

但是，实际国内生产总值和失业率之间的矛盾信息并不一定相互抵消。“我们认为历史证据表明，给失业率的低水平更多的权重是明智的，”巴克莱资本的经济学家迪恩·马基和朱莉亚·科罗纳多在最近的一份经济研究报告中写道。支持这一观点的一个原因是，失业率不像实际国内生产总值和个人消费支出价格指数那样容易受到大幅修订（见BusinessWeek.com，6/26/07，“股票：数字确实会说谎”）。

更重要的是，科罗纳多指出了历史先例。1997年，尽管通胀数据温和且GDP数据显示增长放缓，中央银行仍然提高了利率。中央银行之所以采取行动，是因为失业率仍在下降，并且预计经济将很快以更快的速度扩张。1997年的例子也很有用，因为经济增长后来被修订为显示出强劲的回升，而不是放缓，在那年的上半年。

科罗纳多认为，如果经济持续显示出改善迹象，失业率进一步下降，“美联储可能没有问题提高利率，以防止潜在的通胀上升。”

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作者：詹姆斯·梅林