微型金融吸引大型参与者 - 彭博社

如果你认为小额信贷是那些寻求自由市场解决全球贫困的善人们的专属领域，那就再想想吧。虽然流入为工作贫困者提供贷款的资金确实大多来自于那些高尚目标的人，但如今，这些资金越来越多地来自于那些对底线有敏锐眼光的人——这引发了如何平衡小额信贷的利他使命与追求利润之间的新问题。

小额贷款所支付的高利息使得这些业务出奇地盈利。因此，对冲基金、风险投资公司和其他大型投资者都在争相进入这一领域。“这不是一项慈善活动，”美国养老金巨头TIAA-CREF的董事总经理Scott Budde说，该公司计划在此类机构中投资1亿美元。“我们希望获得具有竞争力的回报。”

对小额贷款的需求并不缺乏。咨询公司麦肯锡估计，全球30亿贫困人口中多达一半可能符合贷款资格——通常只需几百美元，年利率平均为31%。标准普尔在6月19日发布的一份报告中指出，目前账面上的150亿美元以上的小额贷款与约1500亿美元的潜在贷款相比显得微不足道。小额信贷“正在走出青春痘阶段，准备迎接初级舞会，”Abacus Wealth Partners的总裁Brenton Kessel说，该公司已向近100个专注于小额信贷的投资基金之一的2300万美元Unitus Equity Fund注入了约600万美元。

更多资金可能很快会流入这个行业。到九月，标准普尔计划建立全球业务标准，并预计将对大约20家小额贷款机构进行评级，这一举措受到退休基金和其他渴望获得该领域高回报的投资者的追捧。尽管违约情况很少，但没有一些信用质量的指标，许多人不会投资。“一旦投资者对风险有更好的了解，‘大门将会打开’，”标准普尔新兴市场组的主任加里·科丘布卡说，标准普尔和《商业周刊》一样，都是麦格劳-希尔公司的一个部门（MHP）。

一些人并没有等待。五月，摩根士丹利（MS）将来自十几家营利性贷款机构的小额贷款打包成价值1.08亿美元的可交易证券，收益率高达7.7%。标准普尔表示，另外两家行业巨头计划在今年进入市场，提供总计5亿美元的证券。而TIAA-CREF在九月购买了位于法兰克福的ProCredit Holding的4300万美元股份，该公司控制着20个国家的小额贷款机构，从厄瓜多尔到塞拉利昂。ProCredit承诺投资者的股本回报率高达15%。

一些人期待更丰厚的回报——或许高达35%——这吸引了风险投资领域的大牌。三月，著名支持谷歌（GOOG）和YouTube（GOOG）等公司的红杉资本，收购了位于印度海得拉巴的SKS小额贷款公司的1150万美元股份。自1998年成立以来，SKS以24%到30%的利率向731,000名印度人发放贷款。在Bhongir村，甘达沃拉·巴吉亚玛利用SKS贷款购买了两头水牛。村民耶拉坎杜拉·乌尔米拉用她的150美元贷款购买了一台织机，编织丝绸做纱丽，使她家庭的月收入增加到75美元，翻了三倍。六个月前，我甚至不知道我可以申请贷款，乌尔米拉说。我很惊讶它让我走到了这一步。

战胜鲨鱼

资金涌入小额信贷引发了人们对一些小额贷款机构丰厚利润的质疑。墨西哥的Banco Compartamos在四月首次公开募股时引起了轰动，首日股价上涨了22%。咨询小组（CGAP）在6月11日发布的一份报告中指出，该银行的年利率高达100%。报告质疑Compartamos 56%的股本回报率，并发现客户和投资者之间存在明显的利益冲突。“如果你想吸引私人资本，就必须显示出高利润，”报告的作者理查德·罗森伯格说。“但它们不必这么高。”Compartamos表示希望降低利率，但补充说高昂的费用迫使其收取这样的费用。

关于合理利率的看法不一，因为贷款机构的成本差异很大。然而，对于那些几乎无法获得信贷的贫困人群来说，小额贷款机构比向高利贷者借款更可取，因为后者通常收取更高的费用。

一些人认为，随着竞争的加剧，利率和回报可能会下降。Omidyar Network的负责人马修·J·巴尼克表示，天文数字的回报只是暂时现象，该网络由eBay创始人皮埃尔·M·奥米迪亚支持。巴尼克认为，即使是那些只想为自己谋利的投资者，通过帮助小额贷款机构接触更多人群，也会带来积极的影响。“是服务1亿贫困人群并持平更好，还是服务20亿贫困人群并获得适度利润更好？”

参与关于SBA贷款是否应该继续的辩论。

作者：基思·爱泼斯坦，来自墨西哥城的杰里·史密斯和来自海得拉巴的南迪尼·拉克什曼