萨班斯-奥克斯利法案并没有真正导致股票下跌 - 彭博社

美国资本市场正受到监管的窒息。两党政治家如此辩称，他们在过去一年中与各类商业团体联手，以增强美国的竞争力。在市政会议、评论文章和行业聚会上，他们攻击2002年的萨班斯-奥克斯利法案及其他企业改革，认为这些措施使公司远离美国证券交易所，转向其他更友好的商业环境。

然而，统计数据却描绘出一个略有不同的画面。事实证明，创纪录数量的非美国公司正涌向纽约证券交易所（NYX）和纳斯达克进行首次公开募股。今年迄今为止，22家公司，其中许多来自中国和以色列，已在美国交易所筹集了近44亿美元，依据汤森路透（TOC）。这比2000年上半年还要多，当时17家外国公司筹集了近42亿美元。如果这种速度持续下去，外国首次公开募股将轻松超过去年34家公司筹集的109亿美元的纪录。

传统观点认为，萨班斯-奥克斯利法案对企业审计实践和内部控制的严格限制将导致外国公司选择其他上市地点。但像RRSat全球通信网络有限公司（RRST）这样的公司并没有被吓跑。当这家年收入4300万美元的以色列电视和广播系统服务提供商寻找上市地点时，它选择了纳斯达克，而不是特拉维夫和伦敦。（NDAQ）该公司在七个月前上市，部分原因是由于监管要求，而不是尽管有这些要求。“这对公司是积极的，”RRSat的首席财务官吉尔·埃夫隆说。“它增强了股东对公司[财务]报告的信心，并改善了[我们的]内部流程。”

可以肯定的是，监管较少的伦敦市场也吸引了不少外国IPO。今年到目前为止，伦敦证券交易所已帮助12家非英国公司在其主市场筹集了近180亿美元，Thomson的数据显示。去年，16家非英国公司在主市场筹集了227亿美元。伦敦证券交易所的替代市场，通常是那些一般不符合美国上市条件的小公司的去处，今年到目前为止已记录了19家非英国IPO，筹集了近20亿美元。

但伦敦相较于纽约有一个优势，那就是其时区与俄罗斯和东欧的时区更接近，这两个IPO热土今年占据了伦敦离岸IPO的五个，筹集了近56亿美元。伦敦的银行和投资者在这些地区的专业知识远超过纽约。在地理竞争环境相对平等的情况下——例如中国上市——纽约表现强劲且日益增强。此外，尽管中国公司长期以来通过香港吸引英国投资者，但现在他们渴望寻求美国资金。“他们在说：‘我们不需要麻烦伦敦，’”俄亥俄州立大学的金融教授G. Andrew Karolyi说，他密切关注这些交易所。

事实上，对于中国企业家来说，获得美国上市资格是一种荣誉的象征。今年到目前为止，在美国市场上的离岸IPO中，有十个来自中国，而去年全年只有七个。NYSE Euronext“为我们提供了接触全球高质量投资者的机会，”乔星移动通信有限公司（QXM）的投资者关系副总裁马涛说，该公司在5月于纽约交易所筹集了1.6亿美元。

美国法规的批评者仍然认为，如果放宽严格的规则，首次公开募股的激增可能会更强劲。“萨班斯-奥克斯利法案在每一个上市中都是一个问题，”与亚洲公司合作上市的斯卡登、阿普斯、斯莱特、梅赫和弗洛姆律师迈克尔·V·吉瑟说。“有理由感到担忧，”长期推动变革的纽约证券交易所Euronext首席执行官约翰·A·泰因补充道。但他承认，“我们仍然做得相当不错。”

作者：约瑟夫·韦伯，香港的姜翔