企业利润：美国收益的海外引擎 - 彭博社

尽管美国经济急剧放缓，但企业盈利的强劲增长并没有像市场观察者预期的那样大幅降温。一个关键原因是外国收益的强劲，这些收益在今年仍将发挥重要作用。

在第一季度，来自国外的收益同比增长了15.6%，远远超过国内收益的4.1%的增长。令人印象深刻的海外收益帮助将企业利润率从2006年底的14.2%提升至14.5%。

外国市场现在变得更加重要，“部分原因是国外经济在全球经济中占据了更大份额，”摩根士丹利（MS）经济学家理查德·伯纳（Richard Berner）表示。这在数据中得到了体现。根据经济分析局的数据，第一季度来自世界其他地区的收益占所有利润的26.1%，而过去五年的平均水平为24.8%。

在国内经济和利润增长疲软的情况下，看到来自国外如此强劲的支持是非常不寻常的。其他国家的国内需求没有同步下降，反而保持了全球经济的繁荣，即使美国在上个季度遭遇了重大障碍，实际国内生产总值仅增长了0.6%。

利润的另一个顺风是美元走弱。当从更强的货币转换时，收益看起来更大。此外，美元走弱使公司能够通过降低外币价格来争夺市场份额。伯纳预计，过去一年贸易加权美元的下跌将使收益增加0.5%，尽管由于最近的下跌大部分是针对欧元，增幅可能更大。伯纳表示，约一半的外国附属公司收入来自欧元区。

自2002年以来，外国利润平均每年增长19%，但伯纳预计今年它们的增长速度将更加温和，因为全球经济增长从去年的5.4%的令人印象深刻的增速中放缓。尽管如此，外国收益仍应继续超过国内收益，并保持高水平的利润率。

作者：詹姆斯·梅林