风险投资者现在聚集在哪里 - 彭博社

投资的最佳地点是什么？这始终是任何自尊心强的风险投资家想知道的问题。2004年，俄罗斯科技初创公司显然不在雷达范围内，正如斯文·林贾尔德所说。林贾尔德是一位风险投资家，也是欧洲科技巡回协会的创始人，他为来自美国和西欧的53位风险投资家组织了一次莫斯科之行。当时，向该小组推介的25家企业中没有一家获得资金支持。

快进三年，情况就大不相同了。如今，这些公司中有八家获得了西方的支持。根据一些估计，其中三家公司的估值可能超过10亿美元。

最终，投资者开始超越中国和印度，投入更多的时间、精力和资金到中东欧和东欧快速增长的经济体中。至少有5亿美元的资金正在针对该地区，而来自全球机构的资金还在不断涌入，他们看到了前苏联集团的潜力。东欧拥有丰富的创意科技人才，国内生产总值以每年6%到9%的速度增长，吸引了大小风险投资公司的关注。思科系统公司（

CSCO）在该地区负责业务发展的约阿夫·萨梅特表示：“当我们全球寻找下一个风险资产类别将要出现的地方时，毫无疑问是俄罗斯和中东欧。”

一些风险投资家甚至表示，该地区在孕育具有全球潜力的科技初创公司方面可能很快会与印度和中国相抗衡。虽然印度已经建立了一个全球信息技术外包中心，但其中很少有核心研究和开发尖端产品的业务。相比之下，俄罗斯人、波兰人和罗马尼亚人在科技初创公司所需的突破性创新的创意开发工作方面表现出色，许多投资者表示。“中东欧已经比中国和印度更具吸引力，”OpenView的联合创始人斯科特·麦克斯韦尔说，该公司已在该地区投资了1亿美元全球科技基金的30%。“这些技术更为复杂。”

风险投资者表示，该地区是一个便宜的选择，有潜力通过将这些初创公司的产品和技术出口到全球客户来发现重磅成功。一些人认为，科技公司的估值仅为美国同类公司的10%。伦敦投资银行Europa Partners的合伙人、医疗技术专家理查德·斯托克维斯表示：“如果技术成功，你可以进行非常小的投资并获得巨额回报。”

优缺点

目前，俄罗斯正受到广泛关注，这在很大程度上要归功于其庞大且日益富裕的消费群体。投资者喜欢该国充满活力的国内网络和手机服务市场。由于像Yandex和Ozon这样的成功，服务俄罗斯1.5亿消费者的潜在利润显而易见，Yandex和Ozon分别是俄罗斯的谷歌（

GOOG）和亚马逊（

AMZN）。

这使得投资者纷纷涌入。位于加利福尼亚州帕洛阿尔托的资产管理公司，由传奇风险投资家富兰克林“皮奇”约翰逊管理，推出了一只名为Bioprocess Capital Partners的1.04亿美元基金。该基金将投资于俄罗斯生物技术，其中包括来自克里姆林宫的5200万美元。总部位于荷兰的资深科技高管罗尔·皮珀成立了一只新基金，主要针对俄罗斯公司，包括氢技术和轻型喷气机。而俄罗斯企业家转型投资者亚历山大·加利茨基计划在今年晚些时候与未透露姓名的西方风险投资公司合作成立一只基金。“这只是个开始，”在莫斯科的5000万美元早期阶段基金俄罗斯技术工作的美国人乔·鲍曼表示。“我们正在进入俄罗斯风险投资的新纪元。”

尽管如此，深入俄罗斯仍然存在很多风险，对于一些人来说，这个国家仍然是严格禁止进入的。由于其猖獗的腐败、不断变化的法律环境以及来自资金雄厚的本地竞争者，俄罗斯对西方风险投资者来说可能是一个艰难的地方。“不去俄罗斯的一个原因是可用的俄罗斯资金数量，”3TS Capital Partners Ltd.的董事总经理佩卡·桑特里·马基说，该公司将俄罗斯排除在外，专注于中欧，并正在与两家罗马尼亚的科技初创公司达成交易。

事实上，中欧并不缺乏杰出的人才和有前景的技术，等待被释放。纽约风险投资家马丁·雅辛斯基去年访问了波兰的50家公司，并对初创公司Medicalgorithmics印象深刻，该公司最近获得了欧洲批准，市场上推出一种便携式心电图监测仪，可以将数据无线发送给患者的医生。Medicalgorithmics是新欧洲风险投资基金的首个投资，该基金规模为7500万美元，旨在投资东欧。

虽然该地区有大量的技术人才，但其公司往往在管理能力上较为欠缺。因此，一些投资者提供财务和市场营销方面的智慧。LogMeIn的美国和欧洲投资者，该公司是一家流行的远程访问PC软件制造商，敦促该公司将其市场营销总部迁至波士顿，这帮助销售轨迹在今年翻了一番，达到了4000万美元。而俄罗斯软件公司Acronis，专注于灾难恢复程序，虽然将其150人的研发团队留在莫斯科外，但将总部迁至马萨诸塞州的伯灵顿，并聘请了一位美国首席执行官来提升全球销售。

对风险投资者来说，一个令人愉快的惊喜是火热的华沙证券交易所。去年，38家公司在华沙通过首次公开募股筹集了总计19亿美元，位居欧洲第二，仅次于伦敦证券交易所。这推动了华沙基准指数在2006年上涨了42%。自1月以来，又有19家公司在波兰首都上市，帮助交易所今年迄今为止再上涨了18%。在10月，交易所将推出一个针对科技初创公司上市的二级市场，以期扩大其作为区域交易所的吸引力。

华沙交易所的赢家很快可能会迎来一些寻求公开募股的俄罗斯初创公司。其中之一是Yandex，这是一家成立10年的网络搜索公司，总部位于莫斯科，在俄罗斯的市场份额为50%，而谷歌为15%。Yandex去年的收入翻了一番，达到了7200万美元，计划中的首次公开募股可能使公司的市值达到约10亿美元。

作者：盖尔·埃德蒙森和詹妮弗·L·申克