并购顾问质疑阿瓦亚收购是否会带来回报 - 彭博社

我认为TPG和Silver Lake以82亿美元收购企业电话制造商Avaya是非常有意义的。当然，这家公司面临着艰难的商业环境，并且四面楚歌，但收购公司应该擅长应对这些挑战。位于马萨诸塞州科哈塞特的电信交易顾问保罗·博文（Paul Bowen）对此持更为怀疑的态度。博文顾问公司的创始人，他给我发了一封长邮件，质疑这笔交易的智慧。谢谢你，保罗。我将他的分析全文转发给大家。其他人怎么看？

“当交易尘埃落定时，值得关注的问题是Avaya的新所有者将如何期望更成功地竞争？我坚信这家公司将面临困难。这种未来的不确定性与Avaya无关，而与行业动态有关。

“我所说的这些行业动态是什么？企业电话业务正迅速从基于时分复用（TDM）的私人分支交换机（PBX）转向托管的IPCentrex解决方案和PBX。无论是BroadSoft的托管IPCentrex解决方案，还是Asterisk的低端互联网协议（IP）PBX，或者是始终存在的以IP为中心的巨头思科，竞争对手正从各个方面攻击Avaya的核心业务。

“在市场的高端，以企业客户的规模来定义，可以得出结论，私人分支交换机（PBX）业务缺乏全球规模。诺基亚和朗讯（Avaya）历史上曾拥有领先的市场份额，但在将该份额转化为新地理市场方面却苦苦挣扎。西门子在国外市场上从未占据过有意义的份额，除了其在德国的总部。阿尔卡特充其量也只是市场份额的第四名。虽然思科在过去五年中无疑展现了最佳的执行力，但仔细观察会发现，CallManager战略与销售基于数据包的路由器和交换机关系更大，而与销售PBX和IP电话关系不大。思科的庞大规模和原始盈利能力使得这一战略在收入下降和传统PBX厂商削弱的时代得以实施。

“PBX市场的高端在经历了五年的收入下降后，最终将会屈服。这种屈服主要将来自于传统服务提供商（例如，Verizon）提供的托管服务。企业IP连接和互联网协议语音（VoIP）的强大功能使服务提供商终于能够提供差异化的服务，这些服务对企业来说强大到无法抗拒且价格低廉。在市场中间，从400个座位到10,000个座位，桌面电话由微软、BEA、Oracle以及现在的谷歌（即数据或互联网参与者）提供，势必会彻底改变你的“电话体验”，就像电子邮件彻底改变了企业通信一样。

“在低端市场，通常定义为“关键系统”或少于400个座位的账户，转型同样不容小觑。Asterisk开源运动已经远远超出了潮流，现在正在占据市场的显著份额。是的，开源，这一推动Linux在企业操作系统中使用的概念，也已进入企业电话系统。它有效。它便宜。并且几乎每天都在改善。Avaya收购了Nimcat Networks以在这个市场中竞争，但并没有看到他们预期的行业份额。

“说实话，Avaya在保护其已安装的企业和呼叫中心客户群体方面做得相当出色，同时从模拟转向数字；从TDM转向IP；从主速率接口（PRI）转向会话发起协议（SIP）。当前的管理团队值得称赞，因为他们通常为大型企业客户提供了良好的服务，并由此为Avaya的股东创造了近25%的溢价。

“现在快进到我们在银湖和TPG拥有下在未来五年可能遇到的情景。企业电话业务已经达到了一个拐点，这将使得业务看起来与过去100年完全不同。需要问的问题是：Avaya的领导层是否已经意识到了这一点？

“总而言之，人们只能得出结论，Avaya的企业首领们在同意出售给私募股权买家时，完全知道自己在做什么。潜在的企业收购者在允许私募股权买家收购Avaya时，也清楚自己在做什么。这引出了第二个记者和博主们没有问的问题；银湖和TPG的私募股权买家在收购Avaya时，是否知道自己在进入什么样的局面？”