不要担心这个住房数字 - 彭博社

四月份住房许可证的骤降引发了人们对住宅建筑在这个夏天可能不会减缓的担忧。但有充分理由对最新的许可证下降持怀疑态度，并预计住房对经济的拖累将开始减弱。

新房建设的授权通常被视为未来住房活动的更可靠领先指标，而不是更为公众关注的住房开工数据。逻辑是恶劣天气可能会延迟开工，使得数据在每个月之间更加波动。这就是为什么四月份单户住宅许可证下降6%引起了轰动，即使住房开工有所改善。

然而，当前应更谨慎地解读授权数据。建筑商持有大量尚未开始施工的许可证。这一积累发生在繁荣时期，而建筑商现在正在消耗这些积压的许可证。大和证券美国的首席经济学家迈克尔·莫兰表示：“过去一年中，‘开工和许可证似乎不一致，因为建筑商消耗了他们的许可证积压’。”四月份的情况似乎也是如此，尚未开始施工的授权下降了6.1%。

更重要的是，许可证并不是开工的可靠领先指标。在2006年，80%的发放许可证在同月或下个月内开始建设单户住宅。授权的积累可能进一步模糊这种关系，因为新的住房开工可能会比许可证更早出现，莫兰表示。这可能进一步限制了许可证作为领先指标的任何有效性。

因此，最近显示出稳定迹象的住房开工可能是现在更好的指标。莫兰预计，由于住宅建筑对实际GDP增长的影响将在第三季度减少到仅半个百分点，而在第一季度为一个百分点。随着住房拖累的消散，经济其他部分的强劲将变得明显。

詹姆斯·梅林