关于战略买家的另一种观点 - 彭博社

我昨天争辩说，战略买家在与金融赞助商的竞争中往往处于劣势。投资银行Marlin & Associates的创始人Ken Marlin对此有不同的看法，我将其转达给大家。谢谢你，Ken。以下是他完整的电子邮件，探讨了战略买家在电信设备制造商Avaya的竞标战中是否有机会获胜的问题。

“我认为这可能是一个私募股权的机会，因为这些类型的公司往往拥有强劲的现金流和可杠杆化的资产。所以，我不会感到惊讶看到像Silver Lake这样的公司参与其中。但是，思科和北电都可能是潜在的战略买家。原因有两个，战略买家总是可以在他们想要的情况下超越金融买家出价。这取决于他们有多想要这家公司。

“战略买家可以获得与私募股权投资者相同的债务杠杆。但他们还可以获得协同效应，并且有更低的门槛利率。我所说的协同效应是，战略买家可以减少合并成本，从而为底线带来更多现金流，并且他们可能能够利用产品线来产生更多收入（或者在某些情况下提高价格）。

战略买家能够超越金融买家的第二个原因是，战略买家的门槛利率较低。私募股权投资者通常需要获得至少20%的内部收益率。战略买家只需满足或超过自己的资本成本，这在如今可能更接近8%。这也使他们能够支付更多。”