飓风来袭，但保险费用降低 - 彭博社

现在的共识是，从德克萨斯州的加尔维斯顿到马萨诸塞州的科德角，美国的沿海地区正面临着越来越大的来自像2005年卡特里娜飓风这样的超级风暴的风险。理论认为，全球变暖将导致随着海洋温度上升而出现更恶劣的飓风。在4月3日，科罗拉多州立大学的气象学家预测，在6月1日开始的风暴季节中将会有五场强烈的大西洋飓风，这一数字是长期平均水平的两倍。

你可能会认为，住房和商业保险的成本将会飙升。但事实并非如此。在全国大部分地区，房主和企业的财产保险费率实际上低于卡特里娜飓风之前的水平。令人惊讶的是，最近在佛罗里达州和墨 Gulf Coast 的许多地区，保险费率正在下降，这些地区将面临来自飓风的严重损失，这鼓励了在低洼地区的持续建设。

发生的事情是，一个强大的力量——天气，被两个更强大的力量所压倒：金融和政治。在一个流动性充足的世界里，传统保险公司和新投资者都在试图通过承保风险来赚钱，竞争正在压低费率。而在那些吸引不到太多私人资本的超级高风险地区，特别是佛罗里达州，监管机构正对保单持有人的痛苦呼声作出反应，通过法令限制或降低费率。

根据劳工统计局的数据，全国范围内，租户和房主保险的价格在两年前的三月比卡特里娜飓风前下降了1%。根据保险代理人和经纪人委员会的调查，大型公司支付的财产和意外险费率在同一时期下降了11%。来自BancorpSouth Insurance（BXS）的首席营销官克里斯·布恩表示：“我们通常处于一个软化的市场。”

这种情况能持续吗？监管机构和保险行业才刚刚开始应对在潜在大风暴时代定价覆盖的问题。根据一些计算，精算上正确的保费将高得足以冻结迈阿密和新奥尔良等地的经济发展。

在路易斯安那州，保险专员詹姆斯·J·多内隆暂停了那些使用科学风险模型证明其费率的公司的费率上涨，该模型专注于未来五年内严重风暴损害的预测。多内隆表示，待佛罗里达州研究结果出来后，保险公司应考虑到飓风活动处于周期性高峰的可能性，并且在中期未来可能会降低。预计会有更多这样的争斗。瑞士再保险公司的高级副总裁安德鲁·卡斯塔尔迪表示：“模型越准确，公众对其结果的接受度就越低。” “费率只会变得更糟。”

行业意外之财

确实，在卡特里娜飓风之后，保险公司在最脆弱的沿海地区大幅提高了费率，甚至撤回了保险。今年，Allstate Floridian Insurance Co.（ALL）正在通知120,000名佛罗里达居民，他们的房主保险将不再续保。

但即使在这些领域，许多人也看到比一年前更好的费率和更广泛的保险公司选择。一个原因是保险行业享有充足的资本。去年美国没有遭遇飓风，因此全国的财产意外险行业在2006年实现了310亿美元的承保净收益——与2005年的60亿美元净亏损相比，发生了显著的转变。加上投资收入，保险公司在税后净收入接近640亿美元，使得该行业在20年内的回报率达到最高。所有这些资金扩大了行业的承保能力，降低了价格。

除了来自利润的内部资金外，行业还收到了大量外部投资，其中大部分是在2005年飓风之后涌入的。根据摩根士丹利的数据显示，在2005年和2006年，为财产意外险筹集了440亿美元的资本（MS ）。大约三分之一的资金是为初创保险公司和所谓的“侧车”私下筹集的，侧车是支持保险政策的临时资本池。

追求收益的对冲基金和私募股权投资者已将资金注入灾难债券，如果某个地点的飓风造成的损失超过设定的阈值，则对投资者几乎没有本金回报。作为对这种风险的回报，所谓的灾难债券支付的利率比银行间借贷利率高出5到10个百分点。“这个资产类别相对于同类评级的投资支付了相当宽的利差，”标准普尔分析师加里·马图奇说。

但是，金融因素虽然重要，却并不能解释所有的费率降低。政治发挥了重要作用。州监管机构在佛罗里达等地方并不满足于依赖市场，在这些地方，保险费率已经飙升。他们削减了保险公司请求的费率上涨，并在某些情况下扩大了对无法从私人市场获得保险的高风险财产所有者的州补贴保险的可用性。

由州政府出资

在查理·克里斯特州长的领导下，佛罗里达在挑战市场力量方面走得最远。今年一月，州立法机构大幅增加了政府在保险业务中的参与，希望能降低房主的费率。它阻止了由州控制的公民财产保险公司（Citizens Property Insurance Corp.）的费率上涨，该公司为无法在私人市场获得保险的人提供保险。这使得公民公司能够削弱私人保险公司的竞争。为了防止私人公司退出佛罗里达州，州政府打算从一个州基金中提供额外的160亿美元的高度补贴再保险。

问题是，如果一系列大型飓风耗尽了公民储备基金和再保险基金，州政府将不得不通过对全州所有保单持有者进行数千美元的特别评估来筹集资金支付索赔。“在下一个风暴来临之前，它运作得很好。然后我们就会看到，”花旗集团投资研究的股票分析师约书亚·D·香克说。

这种政治解决方案暂时缓解了财务痛苦，但却加剧了潜在问题。开发商继续在佛罗里达脆弱地区建造公寓，部分原因是州补贴保险的可用性。佛罗里达州已经有2万亿美元的沿海风险，并且仍然是增长最快的州之一。这将提高下一个大灾难的成本。“人们期望保险是一种商品，应该有统一的价格，”风险管理解决方案公司的首席研究官罗伯特·米尔-伍德说。但在一个精算理想的世界中，他表示，南佛罗里达海滩的费率应该比北佛罗里达的高地物业的费率高出大约50倍。“最富有的人往往从这种异常中受益最多，”米尔-伍德说。

与此同时，佛罗里达州政府决定与市场抗衡并承担更多飓风风险，这对美国其他地区产生了积极影响。随着私人保险公司和再保险公司被迫退出佛罗里达，他们在其他地方签发了更多保单，这有助于降低其他地方的费率，比如密西西比州。

费率的下降不太可能在像2005年那样的另一年中持续。保险公司在设定费率时变得更加严格，并比以往更加关注他们的风险模型，盖伊·卡彭特公司的全球财产专业业务负责人蒂莫西·R·加德纳表示。资本的涌入可能会减缓。如果再发生一次类似卡特里娜的飓风，监管机构和政治家将更难以违抗自然并强制执行不切实际的低海岸财产费率。

作者：彼得·科伊和亚当·阿斯顿，纽约的艾米莉·索恩顿协助撰写