对维珍移动美国的S-1感到困惑 - 彭博社

我刚刚浏览了维珍移动美国的 S-1 文件，该文件于5月1日提交。我感到非常困惑。

从好的一面来看，这家预付费手机服务提供商的表现看起来相当不错：去年，维珍亏损3700万美元，销售额超过11亿美元。这几乎接近盈亏平衡。拥有488万客户的公司控制着15%的预付费手机市场份额。但是：公司的客户流失率在上升，客户的平均收入在下降。而维珍移动美国完全没有现金，负债达5亿美元。

文件中的其他一些内容让我感到不安。显然，公众投资者只能购买控股公司的股份——而不是维珍移动美国的业务本身。招股说明书概述了一种非常混乱的新组织结构，类似于房地产投资信托（基本上，投资者购买股份的公司不拥有任何商业资产）。根据文件的风险部分，由于这种组织结构的变化，公众股东与实际运营资产的持有者（当前的所有者，Sprint-Nextel和维珍集团）之间可能会出现利益冲突。

更糟糕的是，作为重组的一部分，公司将修订并重新声明与当前共同所有者和网络提供商Sprint-Nextel的协议，直到2027年。招股说明书没有说明修订具体会涉及什么。考虑到Sprint正在大幅削减利润，修订可能对维珍移动美国的财务表现产生很大影响。而风险部分之一解释说，在2008年7月，Sprint的附属公司有权在其地区停止提供维珍的服务，例如，如果Sprint Nextel易手（我们都听说过Sprint正在出售的传闻）。你会对此感到担忧吗？你考虑投资这次IPO吗？