住房提供了一些通胀缓解 - 彭博社

通货膨胀压力在三月份依然顽固地高企。但放缓可能很快就会到来。住房衰退的后果似乎将抑制快速上涨的租金和住房成本。

不包括食品和能源的消费者价格指数在三月份比一年前上涨了2.5%。核心通货膨胀的上行压力主要来自租金，年增长率为4.6%。租金数据也被劳工统计局用作计算房主住房成本的输入，称为“房主等价租金”。这一价格指数比一年前上涨了4.1%。

但住房成本应该很快会稳定下来。观察劳工统计局用于计算通货膨胀的24个城市的空置率和住房成本，高盛（GS）经济学家Seamus Smyth发现，当空置率超过长期平均水平时，住房通货膨胀有所缓解。“这些空置的住房单位本质上是市场上的过剩供应，”Smyth在给客户的研究报告中写道。

目前空置率相当高。在2006年最后一个季度，房主空置率创下2.7%的纪录，而租赁空置率为9.8%，相比之下历史平均水平为7.1%。

租金成本可能会进一步承压。根据全国房地产经纪人协会的数据，在一些饱和市场，如费城和亚特兰大，新的多户住宅仍在增加。此外，许多公寓正在转变为租赁单位。

随着供应增加抑制租金，这也将导致房主的住房成本放缓。这将产生实际影响，因为房主的等价租金占核心消费者价格指数的近31%，而租金几乎占8%。

较低的住房通胀也可能在货币政策中发挥作用。联邦储备委员会首选的通胀指标，即核心个人消费支出价格指数，也使用房主的等价租金，尽管其权重较小。如果经济进一步疲软，较低的核心通胀将消除降低利率的一个重大障碍。

詹姆斯·梅林