免费保险的高成本 - 彭博社

提供给富裕老年人的交易听起来非常好：两年的免费寿险，加上一辆豪华车、一场邮轮旅行或现金支付。你所需要做的就是购买一份数百万美元的寿险保单，贷款你并不需要偿还，并在几年后出售或转让该保单。

买家？小型投资公司，它们将这些保单打包并出售给对冲基金、投资银行和养老金基金。投资者继续支付保费，并在被保险老年人去世时兑现死亡赔偿金。他们将寿险保单视为有价值的资产，因为预期回报——根据一项研究，大约每年13%——与股票或债券市场的回报无关。虽然一些公司多年来一直准备购买人们不再想要或需要的保单，但没有足够的保单流入以满足机构投资者日益增长的需求。因此，一些有进取心的投资公司正在通过招募老年人签署保单来扩大可供出售的池子。J. Alan Jensen，位于俄勒冈州波特兰的Holland & Knight的合伙人表示，这种交易的推销在富裕老年社区中已变得“司空见惯”。营销材料使这些安排听起来像是万无一失。“你几乎没有风险，”一本宣传册声称。

并不完全是。进入这些保险安排的老年人如果交易未能如宣传所示进行，可能会面临巨额的税务或法律账单。“在宣传中你不会了解到潜在的税务责任或预期利润可能不会实现的事实，”詹森说。还有其他风险。例如，如果你出售了一份保单，然后决定需要额外的保险，你可能会发现你已经用完了保险公司愿意出售给你的所有保障。

立法者和保险监管机构已经开始审查这些交易。最近几个月，纽约、犹他州、爱达荷州和路易斯安那州的保险专员得出结论，认为其中一些交易违反了旨在保护消费者免受想要对其生命下注的陌生人影响的州法律。至少五个州的立法者正在支持一些法案，这些法案将规范或禁止许多由投资者发起和资助的保险交易。保险专员还在推动各州制定法律，要求参与的保单持有人在将保单出售给投资者之前等待五年，而不是现在的两年延迟。

保险公司也在加强监管，部分原因是他们担心这些安排会压低利润。当保险公司设定保费时，他们通常假设一定数量的保单持有人会在财务或个人情况变化时放弃他们的保障。但随着意图收集死亡赔偿金的投资者积累保单，保险公司担心他们将不得不支付比其精算模型预期的更多保单的赔偿金。为了使这些交易不那么吸引人，美国国际集团（AIG）最近将70岁以上人士的万能寿险保单的费用提高了15%，发言人克里斯·温斯说。其他保险公司已经撤销了保单。大都会人寿保险公司（MET）已对保单持有人提起诉讼，指控他们在申请中违反了签署的声明。“它明确要求他们证明他们不是出于转售的意图而购买，”发言人霍莉·谢弗说。

交易通常是这样的：保险经纪人、律师和其他推广者安排高净值的老年人申请数百万美元的寿险保单，这些保单的费用由推广者和其他贷款人提供的贷款支付。老年人通常不需要提供任何现金或抵押品，除了保单本身。如果被保险人在保单的前两年内去世，继承人有权保留死亡赔偿金，只要他们偿还贷款和利息。否则，当贷款到期时，保单持有人必须用个人资金偿还，或者将保单出售给投资者。如果出售产生的金额超过偿还贷款所需的金额，老年人可以将多余的部分收入囊中。如果出售无法覆盖贷款，老年人只需将保单转让给贷款人，然后离开。

不过，收益可能远低于推广者所声称的。利息支付、贷款人的费用和经纪人的佣金可能会大大削减保单持有人的利润。亚利桑那州82岁的居民约翰·香农发现了这一点，他的440万美元保单在去年十月以110万美元的价格出售。根据香农因出售提起的诉讼中的法庭文件，偿还了融资保单保费的贷款后，香农只剩下361,256美元。更糟糕的是，交易条款要求他将剩余资金的51%，近20万美元，交给贷款人和推广者，加州拉荷亚的Cove Management。双方以未披露的金额达成和解。“那些促成这些交易的人看到可以获利，他们尽力将所有利润都拿走，”代表香农的迈阿密律师托马斯·大卫说。Cove Management的经理丹·米勒反驳称，Cove明确披露其51%的费用，并且仅在保单持有人选择出售保单而不是偿还贷款时收取。“我们99%的客户都非常满意。”

香农的情况并不罕见。通常，出售保单的人会获得大约20%到30%的死亡赔偿金。对于一份价值100万美元、预期寿命为七年的人来说，购买者可能会支付25万美元，来自多伦多的贝克·麦肯齐合伙人亚当·巴林斯基说。但在支付给购买保单的中介的各种费用后，卖家可能只会带回大约15万美元，他计算道。从这些收益中，卖家还必须偿还贷款以及各种贷款人费用和12%到18%的利息。最终，投保人可能只净得约4.2万美元，巴林斯基估计。

此外，由于市场不透明，出售保单的人很难知道自己是否得到了一个好价格。经纪人应该以客户的利益为重。但纽约州州长埃利奥特·斯皮策（在担任州检察长期间）去年对位于费城的Coventry First提起了欺诈指控，指控其向经纪人支付秘密款项，以压制Coventry竞争对手的竞争报价。Coventry已提出驳回诉讼的动议。“这完全没有依据，”一位发言人说。

还有棘手的税务问题。由于税法并没有具体针对此类交易，适用的规则并不总是明确。获利者可能会将其收益的一大部分交给国税局。例如，收到现金、汽车或其他注册奖金的老年人必须就这些好处的价值缴纳所得税。出售保单的人需要对收益缴税。普通所得税或资本利得税率是否适用尚不确定，税务和遗产规划专业人士的通讯出版商莱姆伯格信息服务的斯蒂芬·莱姆伯格说。

如果保单的销售价格低于融资它的贷款，可能甚至会产生税务责任。虽然老年人总是可以通过将保单转让给贷款人来满足贷款，但国税局可能会对至少部分被免除的债务金额征收所得税。老年人可能还需要对他或她所获得的两年的“免费”保险福利缴税。在这种情况下，保单持有人可能会遭受损失。免费的寿险宣传就到此为止。

作者：安妮·特尔杰森