房利美和房地美的损失有多大？ - 彭博社

次贷危机的影响会传播到房利美（FRE ）和房地美（FNM ）吗？这些巨型金融公司通过从银行购买贷款并将其出售给投资者来保持抵押贷款市场的流动性，同时也大量投资于次贷。事实上，他们是向高风险借款人发放贷款的证券的最大买家。房利美表示其拥有1240亿美元，而房地美报告为560亿美元。

一些分析师建议，这两家公司可能甚至低估了他们的风险敞口。问题的一部分在于次贷的定义可能有所不同。最大的争议在于房利美和房地美对那些不是由这两家机构发行或担保的抵押贷款池所创建的证券的投资。这些所谓的私募贷款分别总计约2350亿美元和1140亿美元，房利美和房地美在其次贷总额中大约包括了这一类别的一半。但Friedman Billings Ramsey的股票分析师保罗·米勒表示，他们应该包括更多：“次贷在观察者的眼中。”

退一步看，行业整体数据表明，次贷和其他高风险贷款占私募发行的大部分。根据数据追踪机构Inside Mortgage Finance的数据，去年发行的1.15万亿美元的私募抵押贷款支持证券中，有74%不被视为常规或“优质”贷款。

尽管如此，在任何计算中，次级贷款只是他们整体业务的一小部分。弗雷迪的总投资组合超过2.2万亿美元；法尼的为2.6万亿美元。两者还通过主要拥有次级贷款组中评级最高的证券并增加信用增强措施来降低风险，以防止潜在损失的额外保险。“我们在次级市场的参与性质和规模应该使我们免受重大损失，”法尼首席执行官丹尼尔·穆德在2月份的电话会议上说。“拥有[很多]规模并不意味着承担[很多]风险，”弗雷迪财务主管安东尼·皮泽尔说。即使米勒也承认他们拥有“最安全的部分”。

即便如此，问题可能会在意想不到的地方出现。2003年，弗雷迪和法尼的收益受到影响——分别为2.12亿美元和5.11亿美元——当时由移动房屋贷款支持的资产出现问题。法尼大约拥有价值100亿美元的此类债务；弗雷迪则为20亿美元。

与此同时，国会正在推动两者向低收入借款人提供更多信贷。但这样做意味着要更深入地进入次级贷款市场。

作者：道恩·科佩基，玛拉·德·霍瓦尼安在纽约报道