MetroPCS首次公开募股临近 - 彭博社

终于有一个更新关于即将上市的移动创新者MetroPCS（将以符号PCS交易），看起来仍然是一个相当热门的交易。

回想一下我在一月份的帖子，该公司提供固定价格的手机计划，没有月度合同、超额费用以及其他大型、成熟的移动运营商所宣传的典型无稽之谈。还要回忆一下，该公司的增长势头如同野草般迅猛。在昨天向SEC提交的更新文件中，MetroPCS表示截至2007年3月底，其订阅用户达到了340万，比三个月前的290万和2003年底的190万有所增加。其他运营指标也表现良好。用户流失率连续第二年下降，每用户收入略有上升，而每用户成本基本保持不变。客户获取成本有所上升，但仍远低于最大的移动运营商所花费的金额。

新文件中还有一张方便的地图，显示了公司计划扩展的地区。MetroPCS在运营的八个市场中，下一步将在2007年进入洛杉矶，随后在2008年和2009年进入波士顿、纽约、费城和拉斯维加斯。

但新文件的重点是公司预期的股票定价范围为19到21美元。通常，这样的文件表明交易将在市场条件变化之前很快定价。

现在我们可以看看相对估值。如果股票以当前区间的中点价格出售，即20美元，那么公司在IPO后将拥有近70亿美元的市值，流通股约为3.46亿股。减去预计的12亿美元现金，再加上26亿美元的债务，这样的企业价值几乎为85亿美元。

从比率上看，MetroPCS的承销商显然在密切关注已经上市的Leap Wireless（股票代码：LEAP），它有着类似的商业模式和飙升的股价。MetroPCS在2006年的息税折旧摊销前利润为3.96亿美元，因此其企业价值/EBITDA比率约为21。根据雅虎财经，Leap的比率也是21。你还可以看到EV/收入比率为5.7，而Leap为5.1。

为了提供更多背景，我在二月份的杂志上写了一篇文章。