最佳管理的共同基金 - 彭博社

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有超过6000只共同基金，但，嘿，你能说出多少只？你知道的基金很可能是由像富达、T. Rowe Price（TROW ）和先锋这样的巨头提供的。

这些大公司有一些优秀的基金，但卓越并不是规模的问题。许多由小型投资管理公司运营的杰出基金却鲜为人知。你听说过Keeley小型价值基金（KSCVX ）吗？Kinetics Paradigm呢？它们都是我们今年标准普尔/商业周刊基金管理卓越奖的24个获奖者之一。“年复一年，我们发现这些小宝石，”标准普尔基金研究的董事总经理Phil Edwards说。（标准普尔和商业周刊一样，都是麦格劳-希尔公司（MHP ）的一个单位。）

为了找到我们的获奖者，我们从830只在其类别中评级为A或B+的基金开始，这些基金在截至2006年12月31日的五年内在商业周刊共同基金评分表（BW—1月22日）中被评为最高。我们的最高评级不一定给予那些获得最大数字的基金。重要的是风险调整后的回报。

要被考虑授予该奖项，基金必须至少拥有1亿美元的资产，经理至少有五年的任期，且最低投资额少于26000美元。它还应该对新投资者开放。一旦基金通过这些门槛，标准普尔分析师会与经理进行深入的面对面访谈，以询问他们的投资实践。

自从我们开始颁发这些奖项的四年里，我们的最佳经理们都不负盛名。平均股票基金决赛选手每年超越标准普尔500股票指数5.6个百分点。（这意味着两年股票基金表现出色，以及两年我们的股票基金与指数几乎不相上下。）在债券方面，我们的决赛选手在四年中的三年里轻松超越了雷曼兄弟综合债券指数。

在接下来的页面中，您将发现使四家小型基金公司成功的秘密，以及所有24名决赛选手的图表。有关其他20名的更多信息，以及幻灯片、免费的标准普尔报告和我们之前获奖者的更新，请访问BusinessWeek.com/extras。

基利小盘价值基金

对约翰·基利（John Keeley Jr.）来说，选股不仅仅是一份工作。这是一种痴迷。“我几乎没有其他兴趣，我甚至不认为这是一份工作，”这位66岁的基利小盘价值基金经理说。“我打算在一个Quotron终端前面瘫倒，去迎接我的永恒奖励。”在创办自己的研究公司30年后，以及在他的共同基金成立14年后，基利对寻找被忽视和低估的投资仍然充满热情。在过去的10年里，他的基金平均每年超越标准普尔500股票指数超过八个百分点。

然而，营销并不是基利的强项，尽管他的投资才能，他的小公司仍然在默默无闻中挣扎。2002年，基金开设近10年后，资产仅增长到6500万美元，因此基利决定引入一位曾在经纪公司从事营销工作的儿子。另一位同样有营销经验的儿子在2005年加入。年轻的基利们开始传播消息，并特别努力参加面向投资顾问的交易会。现在，该基金的规模达到了40亿美元。

Keeley通过在市场的低效角落购物来获得优势，特别是剥离、重组和从破产中复苏的公司。华尔街通常不会关注这些公司或将它们纳入指数。那么Keeley是如何发现这些机会的呢？“它们几乎都在报纸上，”他说。“但没有人对它们进行大量分析，所以这只是一个你愿意多努力工作的问题。”

看看Chaparral Steel，它是从混凝土公司Texas Industries（TXI）在2005年剥离出来的。当时，这只股票的账面价值为24美元，交易价格不到15美元。现在它的价格超过50美元。“要弄明白这可能是一个好情况并不需要火箭科学家，”Keeley说。

这个春天可能会为深度价值投资者提供大量机会。这是因为三家大公司——Tyco International（TYC）、American Standard（ASD）和Temple-Inland（TIN）——正在拆分部门并将其剥离给股东。Keeley应该有很多事情可以让他待在办公桌前。

动力范式基金

与我们名单上的一些较小基金公司不同，Kinetics资产管理公司并不陌生于聚光灯下。Kinetics互联网基金（WWWFX）于1996年成立，是最早的网络导向投资组合之一。该基金有一个引人入胜的故事：它的年轻经理Ryan Jacob在他母亲的车库里经营这项业务。在科技繁荣期间，资产膨胀到高达15亿美元，投资组合在1999年增长了216%。然后泡沫破裂，基金失去了光彩。

所有的炒作和随之而来的负面宣传让Kinetics的联合创始人彼得·道尔变得不愿接受采访。在他位于纽约州斯利皮霍洛的办公室进行的一次罕见电话采访中，他告诉*《商业周刊》*：“我们有作为技术投资者的声誉，但这并不是我们。我们做了很多事情是正确的。”

首先是业绩。Kinetics Paradigm（KNPCX）在2002-2006年期间获得了20.3%的平均年回报。这比标准普尔500指数高出近15个百分点。（互联网基金在同一时期的平均回报为6.2%，而该公司的其他三只基金则超越了同行。）

目前，Paradigm的28亿美元投资组合，能够广泛投资于大盘股、中盘股或小盘股，充满了证券交易所和其他与投资相关的金融项目。“如果你相信股票、债券和房地产是好的投资……为什么不拥有这些门户和看门人呢？”道尔说。目前最大的持股是纽约证券交易所集团（NYX），它拥有纽约证券交易所，并且在华尔街并不受欢迎。

Kinetics的逆向投资方式引起了标准普尔基金分析师的注意。道尔的反群体思维帮助他在纽约州奥尔巴尼的金融顾问迪诺·马卡卢索面前建立了信誉。在2001年底的一次推销中，道尔告诉马卡卢索和他的同事，思科系统的股票将很快跌至个位数，其他科技公司也将经历严重的调整。“这个行业的大多数人描绘的是一个美好的场景，”马卡卢索说。“Kinetics走自己的路的事实令人耳目一新。”

索恩堡核心增长基金

它被称为索恩堡核心增长基金，没错，但经理亚历山大·莫托拉对什么构成增长公司有自己的看法。这不仅仅是购买收入和收益迅速增长的公司。实际上，该基金的一些顶级股票，如DirecTV（DTV ）和赫兹全球控股（HTZ ），同样可能出现在价值基金的投资组合中。“我们对增长采取相当灵活的方法，”莫托拉说。“对我们来说，增长股票是那些有潜力但可能存在对公司收益潜力的重大误解的股票。”

实际上，这与Legg Mason价值信托经理比尔·米勒（五次获得基金经理奖）的价值投资方法并没有太大不同，其中包括亚马逊（AMZN ）和eBay（EBAY ）等股票。例如，当对公司在2005年杠杆收购后迅速重新上市的批评分散了投资者对这家汽车租赁巨头强劲增长前景的关注时，莫托拉对赫兹产生了兴趣。“现在这个所有者非常有动力推动股价上涨，”他说，并指出将其私有化的杠杆收购公司——克莱顿、杜比尔和赖斯、凯雷集团以及美林全球私募股权——仍然拥有公司相当大一部分的股份。

他也愿意超越美国的边界。拥有巴拿马航空公司Copa Airlines的Copa Holdings（CPA ）的股票去年在对高燃料成本和对哥伦比亚竞争对手的复杂收购的担忧中徘徊在20多美元。但莫托拉看到公司在所有压力下仍能保持运营利润率。自那以来，股票价格已经翻了一番以上。

莫托拉的广泛哲学在过去五年中为股东带来了平均每年14%的收益，几乎是标准普尔500指数平均收益的两倍。索恩堡位于新墨西哥州的圣菲，远离主要金融中心的日常繁忙。如果市场变得过于混乱，莫托拉会通过离开办公室来平静自己。“当你能仰望一座8000英尺的高峰时，这更有助于保持你的理智，”他说。

索恩堡的管理资产在去年几乎翻了一番，达到了350亿美元，但在10万亿美元的基金行业中，它仍然是一家小公司。他们规模的一个优势是没有压力去开发覆盖热门投资领域的众多新基金。“这里的每只基金都是由投资部门启动的，而不是市场营销，”莫托拉说。这就是为什么在25年后，索恩堡只管理六只股票基金。

斯特拉顿小盘价值基金

管理获奖的斯特拉顿小盘价值基金（STSCX ）的斯特拉顿管理公司是我们名单上最小的基金公司。也许这就是因为市场营销不是优先事项：该公司的简陋网站看起来像是1996年设计的，在互联网时代已经是千年以前的事。“我们并不积极主动，”斯特拉顿小盘价值基金的共同经理杰拉尔德·范霍恩承认。“我们没有市场营销预算。”

确实，当印第安纳州南本德的1st Source副总裁罗伯特·尼尔森一年前为他的客户研究小公司基金时，他打电话给斯特拉顿询问信息。尼尔森原本期待以电子方式收到基金报告，但一些打印件后来通过美国邮政寄到。“这真的引起了我的注意——现在没有人再邮寄任何东西了，”尼尔森说。

斯特拉特顿的外展方法显得有些陈旧，但普利茅斯会议（宾夕法尼亚州）基金的回报却完全不是这样。截止到2006年12月31日的五年总回报为16.7%。斯特拉特顿也因此名列其中，因为它仍然对新投资者开放。许多顶级小盘价值基金已经关闭。

范霍恩表示，拥有相对适中的7.5亿美元的小盘投资组合，他在投入新资金时没有任何困难。在计算机屏幕的帮助下——他的投资方法是21世纪的——范霍恩试图识别那些不受欢迎、被低估的股票。斯特拉特顿的小规模也意味着提供更多的个人服务。对某只股票或策略有疑问吗？范霍恩和公司的其他投资专业人士实际上会接听股东的电话。

作者：劳伦·杨和亚伦·普雷斯曼