聪明的钱正在追逐欧元交易 - 彭博社

它的名字听起来可能柔和而令人安慰。但儿童投资基金，一个总部位于伦敦的对冲基金，更为人所知的是TCI，它更像是欧洲公司的鞋子里的小石子。只需问问ABN Amro（ABN）。在TCI主导的异议股东的攻击下，这家荷兰银行在3月20日确认正在与巴克莱银行（BCS）进行谈判，可能达成800亿美元的交易，这将是欧洲有史以来最大的跨境银行合并；ABN Amro一直在寻求一个求婚者，以抵御拥有约1%银行股票的TCI。

这一事件凸显了对冲基金和其他激进股东在欧洲企业中日益增强的大胆。他们正在购买一些欧洲最大的蓝筹股的股份——从银行和零售商到像卡德伯里施韦普斯PLC（CSG）这样的消费巨头——然后推动这些公司精简运营，剥离表现不佳的资产。“对这个群体来说，欧洲就像是复活节彩蛋狩猎，”美国机构股东服务公司（Institutional Shareholder Services Inc.）的研究员克里斯·杨（Chris Young）说。

为什么现在，当渴望价值的投资者多年来一直在老世界徘徊？一个原因是，虽然像TCI这样的激进参与者提供了火花，但他们的努力现在得到了机构投资者的支持。例如，两个主要的荷兰养老金基金支持TCI对ABN Amro拆分的呼吁。而德意志交易所的大股东，包括富达投资和美林证券（MER）管理的基金，与TCI和纽约对冲基金Atticus Capital联手，阻止法兰克福市场在2005年与伦敦证券交易所的合并尝试。在这两种情况下，对冲基金的论点都得到了在这些公司中拥有大量股份的资金管理者的支持。

现在，一些主流的欧洲基金正在领导股东斗争。德国旅行社TUI在3月19日表示，它将与英国的First Choice Holidays PLC合并，然后在伦敦上市，这一举动是受到包括BT集团（BT）的养老金基金管理公司Hermes和德意志银行（DB）的资金管理部门DWS等激进股东的推动。与ABN Amro的戏剧相似，TUI同意在反对股东希望拆分公司的情况下建立联系。越来越多的“投资者愿意用他们的钱投票，并在这些决定背后施加一些力量，”加利福尼亚房地产基金Colony Capital的负责人Thomas J. Barrack Jr.说。

企业欧洲的许多问题来自大西洋彼岸。Colony最近与奢侈品巨头Bernard Arnault一起收购了法国零售商Carrefour的9.8%股份。他们共同推动出售一些房地产资产。美国对冲基金Trian，由资深掠夺者Nelson Peltz领导，促使饮料和糖果巨头Cadbury Schweppes在最近收购了该公司3%的股份后将其拆分。而去年，由纽约的Knight Vinke资产管理公司领导的股东反抗引发了荷兰集团VNU以96亿美元出售给包括Kohlberg Kravis Roberts和凯雷集团在内的一组私募股权投资者。

与美国不同的是，美国的大多数大公司早已屈服于重组要求，而欧洲大陆仍有许多诱人的目标。例如，消费巨头联合利华被认为是收购的诱饵，因为它的结构不如美国竞争对手宝洁公司（PG）那么精简，并且抵制了股东分拆公司的压力。ABN Amro也处于类似的困境。由于在削减成本和专注业务方面落后于竞争对手，其股票已经停滞了七年。TCI（名称中的“儿童”指的是由创始人Christopher Hohn的妻子运营的一个慈善机构，该机构获得管理费用的一部分）进入了这个局面。低调的Hohn发表声明称，TCI对ABN Amro与巴克莱的谈判感到“鼓舞”，这使得荷兰银行的股价上涨了10%。但TCI警告称，这些谈判不应排除其他出价“以为股东产生最佳结果。”这并没有带来多少安慰。

作者：卡罗尔·马特拉克，杰克·尤因在法兰克福，凯瑞·卡佩尔在伦敦