被忽视和定价过低 - 彭博社

优先股：这是一种常被忽视和误解的投资，因此对于寻求收入的人来说存在机会。这些混合证券像股票一样交易，像债券一样支付收入，提供比同类信用质量的债券更高的收益率，并且违约率较低。更好的是，许多优先股符合15%的股息最高税率，而企业债券的最高税率为35%。

在动荡的市场中，优先股甚至可以比债券更安全。“它们主要被买入并持有的投资者购买，而机构则购买企业债券并积极交易，”《福布斯/莱曼收入证券投资者》通讯的出版商理查德·莱曼说。“因此，当利率上升时，优先股不会像债券那样面临卖压。”

对优先股的主要批评是信息的稀缺。它们远离华尔街的主流，以至于经纪公司甚至不使用相同的股票代码。通常，前面的字母是相同的，但标识为优先股的后缀会有所不同。

更多的信息和分析正在变得可用。QuantumOnline.com是一个免费的站点，可以轻松按不同特征筛选优先股，例如信用评级、票息支付或税务状态。每年295美元的费用，epreferreds.com提供相似的信息，但具有更好的筛选工具和实时价格。莱曼的通讯提供个别优先股推荐和四个模型投资组合。年费为195美元。

在购买任何优先股之前，请检查该发行是否为“累积型”或“非累积型”。公司有时会面临现金紧张而省略分红。对于累积股，公司必须弥补错过的分红。非累积优先股则没有这个特点。

尽管美国优先股中存在机会，但莱曼发现外国公司的发行更具吸引力。苏格兰皇家银行的A级外国优先股，当前价格为25.99美元，收益率为6.16%，是一种“永久优先股”，没有固定的到期日。这意味着它具有固定的累积分红和一个赎回日期——公司可以要求回购。

机会也存在于第三方信托优先股中。通常由大型经纪公司如美林（MER）和摩根士丹利（MS）发行，这些优先股实际上是经纪公司存入信托的公司债券。它们的名称如CorTs、CABCOS、SATURNS和PPLUS，通常难以理解，因此价格被低估。莱曼的一个最爱是美林的存款人优先股信托系列TWC-1，该信托持有媒体巨头时代华纳（TWX）发行的债券。当前价格为24.75美元，收益率为6.06%。

如果单个发行看起来令人生畏，可以考虑交易所交易基金，如PowerShares金融优先股投资组合，或封闭式基金，如黑石优先收益策略基金。黑石的收益率较高，因为这些股票以低于其净资产价值的折扣交易，封闭式基金通常如此。该基金还使用杠杆，这增加了风险。不过，额外的收益可能使其成为一个明智的投资选择。

由刘易斯·布拉汉姆