第26号：阿勒格尼技术 - 彭博社

阿勒格尼技术公司（ATI ）希望您知道的第一件事是，它不是一家钢铁公司。去年它生产了约445,000吨钢，其股票是道琼斯钢铁指数的一个组成部分，并且它的交易往往与美国钢铁公司（X ） （第42位）和纽柯公司（NUE ） （第4位）相互关联。但使阿勒格尼成为去年标准普尔500指数中表现最佳的股票的不是钢铁，而是其一系列特种金属——特别是钛，这在蓬勃发展的航空航天行业中被大量需求。

阿勒格尼的钛——以及其镍和钽——是喷气发动机的关键组成部分。波音公司（BA ）也在其新787梦想飞机的机身中使用钛合金。所有这些都为阿勒格尼带来了巨大的运势逆转。就在2003年，该公司仍深陷亏损，其主要的不锈钢业务“亏损严重”，根据首席执行官L. Patrick Hassey的说法，他在那年晚些时候加入公司。现在，航空航天占阿勒格尼销售的三分之一，是其股票在2006年回报高达153%的主要原因，因为其市值从50亿美元跃升至100亿美元。

星星在阿勒格尼的天文上升过程中排列得相当好。几乎所有阿勒格尼的最终市场都在运转。其不锈钢合金用于乙醇储存罐以及石油和天然气行业的其他地方。锆和铪等特殊金属用于核电站。阿勒格尼在医疗市场的存在也在不断增长，使用的金属包括铌-钛合金，这些合金用于磁共振成像（MRI）机器。这个完美的投资组合使其在《商业周刊》50强名单中排名第26位。它在华尔街上下都有支持者——没有一个卖出评级。

这种一致性可能会让怀疑的投资者想要撤退。但多头认为，股价的上涨（最近股价接近100美元，较两年前的26美元上涨）是由稳定的盈利增长支撑的。股票的市盈率为18倍，仅比2006年初略高。该公司在2006年实现净收入5.72亿美元，比2005年增长59%，收入为45亿美元。花旗集团（C ）分析师约翰·希尔预计2007年盈利将增长33%，2008年将增长17%。

该公司对未来充满信心，今年将投入5亿美元继续扩展其工厂的产能，自2005年以来的总资本投资达到8.3亿美元。“最初看起来很激进，”德意志银行（DB ）分析师大卫·马丁说。“但我认为他们正在做出正确的举动。”哈西指出，阿勒格尼与通用电气航空（GE ）签订了一项为期五年、价值20亿美元的协议，以及与波音签订的一项为期九年、价值25亿美元的协议。阿勒格尼的支出将增加其生产钛的能力——从一种称为海绵的基本金属形式到钛棒等成品。

当然是好迹象。但是正如更大的钢铁制造商所深知的，任何金属公司都必须关注中国，因为中国有可能迅速增加产能。这对阿勒格尼尤其麻烦，因为他们的利基产品并没有形成巨大的产量，普天寿证券集团（PRU）分析师约翰·C·图马佐斯（John C. Tumazos）表示。“建造一个不太大的炉子就足以使这些特种市场出现过剩，”他在最近的一份报告中写道。他对阿勒格尼的目标价为60美元，这一估值与更传统的周期性钢铁公司相符。就他而言，哈西（Hassey）表示，阿勒格尼的产品质量如此高，以至于不容易被复制。

随着动量投资者的涌入，阿勒格尼也注意到了这一点。“我认为市场今天把我们视为一个全垒打击球手，”哈西说。“所以他们期待更多的全垒打。”阿勒格尼显然充分利用了其在炙手可热行业中的曝光。当谈到运气或实力时，何必斤斤计较呢？

布赖恩·辛多（Brian Hindo）