第23号：雷曼 - 彭博社

当雷曼兄弟控股公司（LEH）在1994年从美国运通公司（AXP）分拆出来时，它不过是一个债券交易操作，在与美国运通的合并失败后受到了限制。那时，几乎没有人会预测雷曼会成为华尔街最显著的参与者之一。现在，它在金融的所有热门领域都有涉猎，从私募股权到并购，同时仍然是债券领域的领先创新者。这种多元化帮助雷曼在BW50中获得了第23位。

雷曼的崛起是在其坚韧不拔的首席执行官理查德·S·福尔德（Richard S. Fuld Jr.）的领导下实现的。在形成花旗集团（C）和摩根大通公司（JPM）等大型合并的时代，福尔德决定独自一人，挑战那些预测雷曼会被吞并的人的预言。随着他扩大投资银行、资产管理和其他非债券业务，福尔德继续受到怀疑者的困扰，这只帮助加强了雷曼的“我们与世界对抗”的心态。正是这种强烈的独立精神，与BW50成员高盛公司（GS）（第9位）并无二致，证明是关键。尽管更大的竞争对手遭遇挫折，精干的雷曼自2002年以来其净收入已增长了四倍，达到40亿美元。

雷曼与早期的样子几乎不可识别。债券不再是唯一的增长引擎。3月13日，雷曼购买了对冲基金领袖D.E. Shaw的股份。它也是投资银行交易的首选顾问之一，作为堡垒投资集团（FIG）的两家主要承销商之一——这是美国首个对冲基金的首次公开募股。最近，雷曼又获得了一项重要工作，帮助奥驰亚集团公司策划其剩余89%在卡夫食品公司的股份分拆，定于3月30日进行。在并购方面，雷曼根据交易价值排名第五，迄今为止在全球宣布的交易中占据23%，而2001年为6.5%，根据汤森路透的数据。

雷曼也参与了更多高调的私募股权行动。举个例子：它是四家投资银行之一，希望作为450亿美元收购能源公司TXU Corp.（TXU）的投资者，从中获利。

即使是其核心债券业务也在不断发展。在雷曼，不再仅仅是关于美国债券，而是全球范围内各种固定收益产品，包括抵押贷款支持证券和担保债务义务。同时，雷曼成功地乘坐（更不用说推动）了全球对债券需求的迅猛增长——从2000年的16万亿美元增长到33万亿美元。

然而，股票并没有得到太多尊重。大约76的股价自2006年初以来上涨了20%。这比标准普尔500金融指数的13%增幅要好，但与高盛的59%跳升相比仍相去甚远。一个担忧是，雷曼的住宅抵押贷款业务随着房地产市场的疲软而减弱。这并不严重，但“我不打算购买，”Burnham Financial Services Fund（BURKX）的经理安东·V·舒茨说。雷曼拒绝评论，称在3月14日报告收益之前处于安静期。

尽管如此，雷曼有着证明怀疑者错误的历史。它成功度过了1998年对冲基金长期资本管理公司倒闭引发的接近破产的虚假谣言。而2001年9月11日的恐怖袭击使其前总部无法居住，这只增强了雷曼的决心。福尔德再次准备让反对者闭嘴。

作者：艾米莉·索恩顿