音乐CD，我对你并不感兴趣 - 彭博社

今天的《华尔街日报》上有一个迷人但有缺陷的故事，关于音乐CD销售的下降。关于下降背后的原因有很多争论。行业一如既往地想要归咎于盗版。批评者则想要归咎于产品质量差、营销策略不当和数字版权限制技术。甚至还有一些具有远见的评论，讨论商业模式的变化。

但这篇文章，以及你在近年来无疑读过的关于音乐销售和电影观影人数下降的类似文章，错失了要点。而且这是一个相当大且明显的要点。我们每个人——娱乐的消费者——每天可用于消费娱乐的时间是有限的。各种新兴的娱乐形式必须取代我们以前消遣所花费的一些时间。

虽然CD销售下降，但拥有DVD播放器的家庭数量在过去五年中增长了三倍多，达到了8400万，DVD的销售从2001年的3.13亿上升到11亿。真的有人认为消费者可以购买8亿张DVD，价值100亿美元或更多，而不削减其他娱乐支出吗？同样，拥有宽带互联网连接的家庭数量几乎增加了四倍，超过3600万。每月30美元，这又是每年90亿美元。2005年，拥有视频点播服务的家庭数量达到了2400万，是2001年水平的十倍。而现在，互联网视频才刚刚起步（具有讽刺意味的是，今天《华尔街日报》的另一部分有一篇评论，宣传苹果的新Apple TV设备，将从互联网购买和下载的视频和音乐带到你的电视上）。

对于投资者来说，教训是逆势而为是很困难的。成熟的参与者几乎总是无法适应变化。这是自由市场的本质。今天《华尔街日报》关于音乐销售的报道让我想起了柯达在过去几年中经历的传统胶卷销售的加速下滑。因此，如果你查看晨星跟踪的130个左右的子行业部门在过去五年的股市表现，你不会感到惊讶，广播、电影和电视制作、广播电视、广告和媒体集团是12个表现最差的行业中的五个，表现最差的。

这里是背景：标准普尔500指数在过去五年中平均年增长6%，小型股罗素2000年均增长12%，甚至雷曼兄弟综合债券指数年均增长5%。与此同时，媒体集团的投资者看到他们的股票年增长不到3%，广告仅为2%，而电视广播商的年增长不到0.3%。电影和电视制作公司的所有者年均损失1%，而广播投资者在过去五年中平均损失了9%。哎呀。

具有讽刺意味的是，考虑到美国电影协会对盗版的所有抱怨，我的整个“这就是简单”的论点在该组织发布的关于2005年美国娱乐产业状况的非常有信息量的 研究报告 的后面几页中得到了阐述。

如果你翻到后面的第51页，你会看到一张表，显示了普通消费者每年在各种商业娱乐形式上“花费”的小时数。在2001年至2005年的四年中，整体花费在这些活动上的时间从每人3356小时上升到3482小时，约增加了4%。但这并没有使所有形式的娱乐受益均等。这里是我从MPAA报告中创建的一张表，显示了每人按活动花费的小时数的变化：

有线和卫星电视 +125 消费者互联网 +52 家庭视频 +29 广播和卫星广播 +26 无线内容 +15 视频游戏 +12

消费者书籍 0

电影（在影院） -1 消费者杂志 -3 每日新闻 -14 录制音乐 -50 广播电视 -65

当你查看娱乐消费者的平均支出（来自第53页的图表）时，你会得到相同的画面。每人的整体支出从$675.35上升到$890.77，健康的32%增长。电视支出（有线、点播视频等）加上家庭视频（DVD）占据了总增长的一半以上。再加上互联网支出，你就占到了90%。因此，报纸和录制音乐的支出实际上下降也就不足为奇了。