次级借款人为我们的罪行而受苦 - 彭博社

任何对理解次贷危机感兴趣的人都应该阅读彼得·科伊的故事，“在美联储的打击下 美联储加息如何变成对弱借款人的倒退税。”

在过去的商业周期中，当美联储提高利率时，影响是民主的：大公司和小公司都必须支付更多的借款费用，大多数家庭也是如此。每个人都受到了影响。不过这一次，大多数借款人能够逃脱美联储的利率打击。自2004年以来，美联储将短期利率提高了超过四个百分点——这是自1980年代初以来最大的变动——信用良好的公司和家庭轻松转向长期贷款，而过去三年中利率几乎没有变化。“优质借款人有选择，”位于纽约曼哈塞特的美利坚抵押贷款集团公司总裁罗伯特·莫尔顿说。

这使得一群美国人承担了紧缩货币的主要压力：信用不良的家庭。这些通常是低至中等收入的家庭一直以来都严重依赖短期借款。但今天他们更加脆弱，因为他们中的许多人在繁荣时期使用与短期利率挂钩的次贷可调利率抵押贷款（ARMs）购买了房屋。随着利率的上升，贷款支付开始飙升。

总结一下——美联储加息的全部压力都落在了次贷借款人身上。其他人都能够逃脱。这解释了为什么次贷市场遭受如此严重的痛苦，以及为什么这种痛苦不太可能蔓延。