小心D.R. Horton首席执行官的夸张言论 - 彭博社

认为住宅建筑行业的股票是一个被低估的价值投资吗？毕竟，SPDR S&P 住宅建筑ETF基金（符号：XHB）去年夏天下跌了34%，但此后已经上涨超过20%。也许曾经被打压的住宅建筑商终于是一个绝佳的价值发现？不要指望它，至少如果你相信其中一个更具心理学意义的股市指标：首席执行官咒骂指数。

昨天，D.R. Horton（DHI）的首席执行官唐纳德·汤尼茨在花旗集团的投资者会议上失去了冷静。“我不想太复杂，但2007年将会糟糕，整整12个月，”汤尼茨在问答环节中脱口而出。虽然这可能不是电视上不能说的七个脏字之一，但当首席执行官失去冷静时，股东们应该注意。

历史上最著名的粗鲁首席执行官事件当然是杰弗里·斯基林在2001年对对冲基金经理理查德·格鲁布曼的训斥，使用了一个我们不能在家庭友好的投资博客中印刷的词。格鲁布曼曾质疑斯基林关于安然未能及时提供现金流和资产负债表数据的问题。结果发现，格鲁布曼在资产负债表上发现了一些问题，而斯基林不够专业的回应则是安然随后的衰退和崩溃的一个领先指标。

去年五月，住宅建筑行业本身也尝到了首席执行官咒骂的滋味。托尔兄弟（TOL）董事长兼首席执行官罗伯特·托尔在与分析师的电话会议上使用了一个脏字。在他的开场白中，托尔承认销售有所放缓，但表示这一趋势不是“艰难时期的开始”，而是“短期现象”。在华尔街精英的提问中，其中一些人对托尔当时的乐观前景提出质疑，这位大师级建筑商在回答关于库存的问题时这样回应：“我认为我们在整个[脏字]行业中没有超过几套完成的房屋。”

让记录显示，在Toll股票收盘前一天，股价为30.85美元。不到三个月后，股价跌至23美元以下，尽管此后又回升至20多美元。而在2005年初的那个季度，收入增长了18%，但在最近的一个季度，收入下降了19%，全年每股收益的预测为1.46美元至1.85美元，较2006财年的4.17美元大幅下降。Toll本人也在唱着不同的调子。他在2月22日告诉分析师：“在这个销售季节的阶段，市场太软，无法称之为普遍的回升。”一位分析师后来形容首席执行官的语气为“担忧和沮丧”。也许这就是另一个心理指标的开端。