不要称他为突袭者 - 彭博社

卡尔·伊坎在他的一生中一直在追逐虚构的敌人。在早期，这位后来成为1980年代企业掠夺者象征的人追逐那些行动缓慢的公司。过高薪酬的高管、胆怯的董事会，甚至一两家生物技术公司都成为了这位开创“绿色邮件”收购策略的先驱的牺牲品。在三十多年的时间里，他迫使菲利普斯石油公司（P）和美国罐头公司等巨头坐到谈判桌前。如今，这位71岁的老人找到了新的虚构敌人：私募股权投资者。

在一个可能让了解他历史的人感到困惑的逻辑转折中，伊坎，这位转变为自称“股东活动家”的掠夺者，表示今天的掠夺者是私募股权投资者。他们追逐那些拥有大量现金和被低估资产的公司，然后将其撕裂，享受战利品。这与伊坎有什么不同呢？没什么。但对于伊坎来说，他可能在这个春天发起四场或更多的代理战，这已经足够了。“现金是一项很好的资产，”他说。“但如果私募股权投资者掌握了它，他们将获得利益，而不是股东。”而伊坎呢？当他追逐一家公司时，通常它仍然是上市公司，他表示与他同行的股东将从他的活动中获益。

卡尔·伊坎，普通人的白衣骑士？很难给这个画面下一个框架。但当伊坎准备进行可能的代理战，以迫使自己进入摩托罗拉公司（MOT）的董事会时，他表示他正在努力通过迫使这家手机制造商回购一部分股票来给股东带来丰厚的红利。除非他的出现吸引私募股权买家进入竞标战，这将为股东——包括伊坎和他的投资者（他们已经拥有该公司1.39%的股份，并可能会购买更多）——带来严重的收益。

在一个代理季节中提交四份文件可能会让伊坎进入掠夺者名人堂。手握接近60亿美元的资金，他已向森林产品公司Temple-Inland（TIN）和住宅建筑商WCI Communities（WCI）提交了代理文件。他可能正在考虑对生物技术公司MedImmune（MEDI）进行代理战，最近他在该公司购买了8900万美元的股份，并可能推动该公司出售自己。同时，伊坎控股86.5%的控股公司American Real Estate Partners正在完成对汽车零部件制造商Lear Corp.（LEA）的53亿美元收购。“我不知道这是否是记录，但他无疑是在股东活动家自助餐线的最前面，”代理咨询公司Institutional Shareholder Services的执行副总裁Patrick McGurn说。

危险

摩托罗拉的董事会一直在考虑如何回应伊坎。摩托罗拉自愿给他一个董事会席位的可能性微乎其微。正如首席执行官爱德华·J·赞德所知，给伊坎一个席位可能是危险的。“他会提问，挑战首席执行官，然后其他董事会成员也开始质疑，”公共关系公司Kekst & Co.的联合创始人劳伦斯·A·兰德说，该公司曾代表被伊坎盯上的公司。这就是伊坎去年以仅13.8%的公司股份有效控制ImClone Systems Inc.（IMCL）的方式。他雇佣了一名董事会成员来执行他的命令，自己被加入董事会，然后从内部进行削弱。最终，ImClone的董事长辞职，被伊坎取代。

即使艾坎不试图自己收购摩托罗拉，他的要求所产生的宣传也可能使公司进入收购的视野。艾坎表示，私募股权投资者几乎肯定在关注这家公司。摩托罗拉没有发表评论，但一些分析师同意它具有吸引力。尽管它最近在手机部门报告了惨淡的利润率，但它是市场领导者，拥有112亿美元的现金，债务很少，市值460亿美元，历史上处于销售额的一倍的低位。“如果你削减开支和大规模增长的努力，那就是一个绝佳的买入机会，”一位华尔街分析师说。

艾坎对摩托罗拉的模型几乎肯定是凯尔-麦基公司，这家总部位于俄克拉荷马州的石油和天然气公司在2005年初被艾坎盯上。艾坎以每股71.60美元的价格买入，并发起了一场代理权斗争，迫使管理层花费40亿美元以每股85美元回购29%的股票。艾坎在公司一年后被出售时赚了约3.7亿美元。

是什么驱使艾坎，那个在188英尺的游艇上度假并涉足赛马拥有的人，继续留在收购业务中？“这很有趣，”他最近在拉斯维加斯说，当时他正在与妻子盖尔庆祝他的71岁生日。（他们正在参观他的一处物业，2444间客房的斯特拉托斯菲尔赌场，他在1997年从破产中购买了该赌场。）此外，全球金融状况使得退出变得困难：世界充斥着现金，利率低，管理层受到越来越多的审查。在过去两年中，艾坎筹集了18亿美元。他从他的基金中提取25%的利润，他的净资产接近100亿美元。

伊坎在纽约第五大道一座大楼的47层套房中进行他的斗争，身边有20多名律师和研究分析师的团队支持。他经常工作到凌晨2:30，并在他位于东汉普顿（纽约）的家中拥有22部电话，以帮助他随时保持联系。在工作中，他的团队仔细研究数百个潜在目标，以寻找猎物。“有时就像保罗·纽曼在*《金钱的颜色》*中，”他说，回忆起那部关于台球的电影。“当你听到那些球碰撞的声音时，你知道你正好击中了它。”他说，摩托罗拉就是一个坚实的击打。

一种关切的方式

伊坎仍然可以发起一场激烈的代理权斗争——只需问问Blockbuster Inc.（BBI）的首席执行官约翰·F·安提奥科，他在2005年的代理权斗争中被自己董事会踢出，尽管得到了股东权利组织的支持。当安提奥科说如果他没有连任就会辞职时，伊坎抓住机会，指责他“勒索”Blockbuster的股东以兑现5000万美元的遣散协议。安提奥科没有回复寻求评论的电话。在伊坎的支持下，董事会最终让安提奥科回归，避免了赔偿。

其他首席执行官通过更关切的方式避免了伊坎的愤怒。时代华纳（TWX）董事长理查德·D·帕森斯表示，他走了六个街区到伊坎的办公室以示礼貌，然后向喜欢伊坎计划在2006年增加股票回购的投资者打听情况。伊坎在回购中赚了2.5亿美元，并仍持有2000万股时代华纳的股票，他希望帕森斯能做得更多。但他说两人关系友好，时代华纳“是一家伟大的公司”。

然而，当艾克汉想要某样东西时，他可以是无情的。凯尔-麦基的高管们在2005年的诉讼中回忆说，一位艾克汉的助手每天会打电话或发电子邮件好几次，推动增加股票回购和出售其化工业务的计划。前ImClone的内部人士回忆说，艾克汉本人曾不断打电话给前董事长大卫·M·基斯，甚至在基斯和他儿子的一次巴尔米茨瓦旅行中追踪到基斯。

据消息人士透露，艾克汉和摩托罗拉的赞德尚未交谈，但很可能很快会见面。那些努力与他亲近的人发现他迷人得有些过头，甚至很幽默。在凯尔-麦基的斗争中，他唱了音乐剧*俄克拉荷马！*中的歌曲来缓解紧张气氛，JANA Partners的董事总经理兼艾克汉盟友巴里·罗斯坦回忆道。“他实际上可以是个有趣的人，”前维亚康姆（VIA）总裁弗兰克·J·比昂迪说，他去年被招募来领导艾克汉在一次被放弃的代理战中推翻时代华纳董事会成员的计划。“当然，我不确定另一端的首席执行官们是否总是在笑。”

作者：罗纳德·格罗弗，罗杰·O·克罗基特在芝加哥报道