纳斯达克：从掠食者到猎物？ - 彭博社

自从NASDAQ（NDAQ）在去年春天首次积极尝试收购伦敦证券交易所（NYX）以来，投资者对其股票进行了惩罚。其他主要市场，包括纽约证券交易所，在过去一年中上涨了超过50%。但NASDAQ自3月份的高点下跌了30%，降至32，在其最新的53亿美元敌意收购伦敦交易所的提议于2月10日破裂后，经历了为期两天的16%的暴跌。那么，这个交易所对个人投资者或竞争对手来说是个交易吗？

尽管伦敦证券交易所的戏剧性事件，NASDAQ仍然交出了一份不错的业绩。净收入翻了一番，达到了1.279亿美元，得益于强劲的交易增长和来自其他交易所的94个新上市公司，如从NYSE跳槽的E*Trade Financial Corp.（ETFC）。它还在削减用于融资其29%伦敦证券交易所股份和其他收购的12亿美元债务。

其他交易可能在即。首席执行官罗伯特·格里费尔德在四年内收购了两个交易网络和另外三家公司，他将目光投向期权，NASDAQ自己的系统预计将在今年秋季推出。他计划在2009年或2010年占据这个快速增长市场的20%。为此，格里费尔德可能需要扩展他的王国。潜在候选者包括活跃的国际证券交易所（ISE）以及费城和波士顿的区域交易所。（KBW）

诚然，这个以科技为主的交易所面临着许多雷区。首先，像BATS Trading这样的新兴公司通过削减价格来抢占NASDAQ的交易量。NASDAQ在其上市公司交易中的份额已经下降，从12月的46.6%降至45%以下。随着新法规的出台，迫使经纪人寻找最佳价格而不偏向某个市场，以及芝加哥期权交易所等新进入股票市场的竞争将只会加剧。该公司已经降低了其2007年的前景。

如果NASDAQ无法打扮自己，捕食者可能会变成猎物。其35亿美元的市场价值与大板的140亿美元相比显得微不足道。对于像法兰克福的德意志交易所这样的参与者来说，NASDAQ将提供进入美国和伦敦的机会。尽管面临监管障碍，私募股权投资者可能会觉得这很有吸引力。目前，湾区的Silver Lake Partners和Hellman & Friedman总共拥有23%的股份。在伦敦证券交易所交易失败后，两者都重申了对Grei-feld的支持。金融服务顾问Larry Tabb表示：“如果没有伦敦证券交易所收购的债务，这可能是一个有趣的投资。”

作者：Joseph Weber和Matthew Goldstein