也许你可以匹配哈佛大学的捐赠基金 - 彭博社

梅班·法伯（Mebane Faber），洛杉矶Cambria投资管理公司的资金经理，在他的博客上进行了一些有趣的思维实验，探讨普通投资者如何尝试复制哈佛大学惊人的捐赠回报。目标是从ETF或指数共同基金中创建一个简单的投资组合，尽可能捕捉捐赠基金的多样化收益和回报，而不承担过多风险。

早在，法伯将哈佛的回报与五个指数的简单等权重组合进行了比较：标准普尔500指数、MSCI EAFE指数、10年期美国国债、全国房地产投资信托协会指数和高盛商品指数。由于没有明显的对冲基金和普通投资者可以购买的私募股权的代理，他将它们排除在外。然后，他比较了1983年至2004年期间的回报，在所有指数组合中每年扣除0.4%的假设管理费。结果并不令人惊讶。哈佛每年增长15.7%，标准普尔每年上涨14.1%，而五种组合的回报为12.4%。然而，指数组合的波动性最低，年标准差为9.7%，而哈佛为11.9%，标准普尔为16.4%。

当法伯为基于指数的投资组合增加杠杆时，情况变得更加有趣，他认为哈佛使用的对冲和私募股权基金也是杠杆化的。在混合中增加50%的借款资金后，所有指数组合的回报为15.3%，年标准差为14.5%。

本周，Faber 对哈佛和耶鲁的资产配置和表现进行了比较，并将其与基于简单移动平均策略尝试时机市场的全指数组合进行了对比。在这个测试中，如果任何五个资产类别的指数跌破其10个月移动平均线，投资组合将该部分资产转移到现金，直到指数重新超过10个月移动平均线。时机和指数策略的回报略低于之前的11.7%的等权重指数策略，但其标准差降至6.8%，且从未出现过下跌年。双重杠杆版本的指数和时机策略表现最佳，年收益率为18.1%，但标准差为14%。有关时机和指数策略的更多信息可以在 Faber 的论文中找到 这里。