电信：从首次公开募股的灰烬中崛起 - 彭博社

这并不完全具备热门IPO的特征。在1990年代，总部位于达拉斯的MetroPCS无线公司因卷入行业范围内的网络许可证争夺而申请破产。然后在2004年，当公司审计师发现会计问题时，它不得不取消上市计划。不过，如果MetroPCS在接下来的几个月内从股权市场筹集到12亿美元，正如它所希望的那样，这笔交易将成为自2000年以来美国最大的电信首次公开募股。

难怪电信IPO已经枯竭。在1990年代末的疯狂扩张中，大多数参与者为他们的许可证支付了过高的价格，并构建了超出现有客户群的网络。当2000年泡沫破裂时，这些公司崩溃，许多公司进入了第11章破产保护。之后，电信在华尔街成了一个肮脏的词。在1999年和2000年，62家电信公司筹集了大约220亿美元，包括2000年4月AT&T无线集团的106亿美元IPO。但根据汤森金融的数据，在接下来的五年中，该行业仅有21个IPO，总计56亿美元。

然而，分析师认为投资者会欢迎MetroPCS。首先，电信股票，尤其是移动运营商，2006年上涨了35%，而标准普尔500指数上涨了15%。在快速增长的无线公司中，MetroPCS表现良好。该公司服务于包括亚特兰大和旧金山在内的七个大都市地区，客户数量在一年内翻了一番，截至2006年9月达到了260万。2006年前九个月的收入增长了46%，达到了11亿美元。它的会计问题也已得到解决：该公司对2003年和2004年的收入和利润进行了适度的重述，同时彻底改革了其会计程序，并更换了一些高层财务人员。

在这个竞争激烈的市场中，MetroPCS也成功地将自己与像Verizon Wireless Inc.（VZ）和Cingular Wireless等大公司区分开来。MetroPCS并不是提供捆绑分钟的通话计划、高额超额费用和年度合同，而是向客户收取每月30到45美元的固定预付费，提供无限通话服务。它的手机也更便宜。“看起来每个男人、女人和孩子都有手机，但下一阶段的增长将来自低收入、年轻人和无证移民，”Raymond James & Associates的分析师Ric Prentiss说（(RJF)）。 “你需要一种独特的方式来做到这一点[就像MetroPCS的计划]。”它还通过主要依靠口碑和地方广告来降低营销成本。去年，MetroPCS仅花费116美元就增加了一位新客户，远低于大型运营商的费用。

更全面的光谱

这与总部位于圣地亚哥的Leap Wireless International Inc.（(LEAP)）的模式类似。尽管两者自夏季以来因专利问题陷入法律争斗，但分析师Christopher Watts表示，两者都有生存空间。如果Leap在过去一年中股价上涨79%可以作为任何指标的话，这是一种投资者应该喜欢的模式。“这些是具有明确扩展计划的成长型股票，”Watts说。

这种扩展是MetroPCS创始人兼首席执行官Roger D. Linquist向股权市场寻求支持的原因。MetroPCS是去年11月联邦通信委员会频谱拍卖中最积极的竞标者之一。该公司获得了包括纽约、拉斯维加斯和圣地亚哥在内的八个地区的许可证——代表着1.17亿潜在新客户。MetroPCS在债券市场筹集了10亿美元，以帮助支付14亿美元的新许可证费用。根据首次公开募股文件，MetroPCS计划利用股票发行的收益在这些新地区扩展服务。MetroPCS高管拒绝对此发表评论。

去年的大型电信IPO，Vonage Holdings Corp.（VG），表现不佳，自5月上市以来亏损的网络电话公司股价下跌了70%。但随着收入和利润的增长，MetroPCS的表现应该会好得多。

作者：亚伦·普雷斯曼