电信:从首次公开募股的灰烬中崛起 - 彭博社
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这并不完全具备热门IPO的特征。在1990年代,总部位于达拉斯的MetroPCS无线公司因卷入行业范围内的网络许可证争夺而申请破产。然后在2004年,当公司审计师发现会计问题时,它不得不取消上市计划。不过,如果MetroPCS在接下来的几个月内从股权市场筹集到12亿美元,正如它所希望的那样,这笔交易将成为自2000年以来美国最大的电信首次公开募股。
难怪电信IPO已经枯竭。在1990年代末的疯狂扩张中,大多数参与者为他们的许可证支付了过高的价格,并构建了超出现有客户群的网络。当2000年泡沫破裂时,这些公司崩溃,许多公司进入了第11章破产保护。之后,电信在华尔街成了一个肮脏的词。在1999年和2000年,62家电信公司筹集了大约220亿美元,包括2000年4月AT&T无线集团的106亿美元IPO。但根据汤森金融的数据,在接下来的五年中,该行业仅有21个IPO,总计56亿美元。
然而,分析师认为投资者会欢迎MetroPCS。首先,电信股票,尤其是移动运营商,2006年上涨了35%,而标准普尔500指数上涨了15%。在快速增长的无线公司中,MetroPCS表现良好。该公司服务于包括亚特兰大和旧金山在内的七个大都市地区,客户数量在一年内翻了一番,截至2006年9月达到了260万。2006年前九个月的收入增长了46%,达到了11亿美元。它的会计问题也已得到解决:该公司对2003年和2004年的收入和利润进行了适度的重述,同时彻底改革了其会计程序,并更换了一些高层财务人员。
在这个竞争激烈的市场中,MetroPCS也成功地将自己与像Verizon Wireless Inc.(VZ)和Cingular Wireless等大公司区分开来。MetroPCS并不是提供捆绑分钟的通话计划、高额超额费用和年度合同,而是向客户收取每月30到45美元的固定预付费,提供无限通话服务。它的手机也更便宜。“看起来每个男人、女人和孩子都有手机,但下一阶段的增长将来自低收入、年轻人和无证移民,”Raymond James & Associates的分析师Ric Prentiss说((RJF))。 “你需要一种独特的方式来做到这一点[就像MetroPCS的计划]。”它还通过主要依靠口碑和地方广告来降低营销成本。去年,MetroPCS仅花费116美元就增加了一位新客户,远低于大型运营商的费用。
更全面的光谱
这与总部位于圣地亚哥的Leap Wireless International Inc.((LEAP))的模式类似。尽管两者自夏季以来因专利问题陷入法律争斗,但分析师Christopher Watts表示,两者都有生存空间。如果Leap在过去一年中股价上涨79%可以作为任何指标的话,这是一种投资者应该喜欢的模式。“这些是具有明确扩展计划的成长型股票,”Watts说。
这种扩展是MetroPCS创始人兼首席执行官Roger D. Linquist向股权市场寻求支持的原因。MetroPCS是去年11月联邦通信委员会频谱拍卖中最积极的竞标者之一。该公司获得了包括纽约、拉斯维加斯和圣地亚哥在内的八个地区的许可证——代表着1.17亿潜在新客户。MetroPCS在债券市场筹集了10亿美元,以帮助支付14亿美元的新许可证费用。根据首次公开募股文件,MetroPCS计划利用股票发行的收益在这些新地区扩展服务。MetroPCS高管拒绝对此发表评论。
去年的大型电信IPO,Vonage Holdings Corp.(VG),表现不佳,自5月上市以来亏损的网络电话公司股价下跌了70%。但随着收入和利润的增长,MetroPCS的表现应该会好得多。
作者:亚伦·普雷斯曼