为何日元飙升没有缩小美国贸易赤字 - 彭博社

这些日子，在所有关于低通货膨胀和国内生产总值增长的好经济消息中，美国与日本日益恶化的贸易逆差显得格外突出。而世界两大经济体之间的贸易关系在克林顿政府与细川政府的谈判破裂后并没有好转。即使这两位交战的巨头找到妥协的空间，根据化学银行公司的经济学家最近的分析，差距也不太可能在短期内改善。原因在于：日本与美国的贸易顺差根植于日本疲软的经济，而不是对“如商用喷气飞机和药品等尖端美国出口”的障碍。同时，受到经济衰退冲击的日本消费者和企业从美国购买的进口商品越来越少，而复苏的美国经济则不断从日本进口更多商品。

日本疲弱的经济也有助于解释过去一年至少困扰经济学家的一个难题：为什么日元飙升没有减少贸易逆差？通常，贸易顺差国的货币升值应该通过使顺差国的出口变得更昂贵来改善贸易逆差。但在美国和日本之间，这种情况并没有发生（图表）。自1990年以来，与日本的商品贸易平衡从-411亿美元变为1993年的-593亿美元，而日元则从150升至104兑美元。这一经历与1980年代的欧洲形成了鲜明对比。当时，由里根政府在1985年底操控的美元贬值将深度的双边美国逆差转变为可观的顺差。

化学经济学家认为，在1980年代，美元贬值与欧洲的资本支出繁荣相伴而生。由于资本货物是美国最强的出口产品，这一组合拳有效地消除了与欧洲的贸易赤字。但在日本，资本支出与该国经济一起急剧下降。其含义很明确：减少贸易赤字的最快方法是让日本的经济再次增长。