增长政策让德国联邦银行陷入困境 - 彭博社

在确立了其作为抗击通货膨胀者的声誉后，德国联邦银行在2月17日意外地将其贴现率下调50个基点至5.25%，这让许多欧洲人感到惊讶。这一降息对德国及其邻国疲软的经济来说是一个受欢迎的缓解，邻国们也立即将自己的利率下调了一档。但在面对持续的经济疲软近四个月后，这一举动的时机再次引发了欧洲人困惑的问题：“德国联邦银行想要什么？”

高盛、萨克斯公司法兰克福经济学家托马斯·迈耶指出，德国联邦银行决策委员会成员的大多数演讲强调货币供应增长是决定德国联邦银行利率政策的关键因素。但随着德国货币供应强劲增长，这些考虑并不能解释德国联邦银行的最新举动。相反，迈耶发现，无论德国联邦银行怎么说，它过去一直愿意降低短期利率以促进经济增长。这可能解释了为什么尽管1993年大部分时间通货膨胀顽固，德国联邦银行在过去一年中仍将其贴现率下调了约275个基点。

迈耶预计，德国联邦银行将在6月之前再将贴现率下调50个基点。然而，降低利率以刺激增长意味着德国联邦银行将很难将通货膨胀降至2%的目标，即使失业人数约为400万。这意味着德国联邦银行可能会在1995年之前很长一段时间内避免进一步降息。