这些基金回报可能比你想的要低 - 彭博社

投资者在享受他们的共同基金成功时，可能会在准备4月15日时感到震惊。他们的股票基金可能产生的应税收入比他们想象的要多，从而降低了投资的税后回报。而重要的不是你赚了多少，而是你保留了多少。

这就是为什么《商业周刊》的共同基金评分板（BW--2月14日）现在报告税后回报，以及标准的税前总回报。为了计算税后数据，提供评分板数据的晨星公司从总回报开始——增值加上股息和资本利得的再投资。然后，它对每个基金的股息和资本利得分配按每年有效的最高联邦税率进行“征税”。一个例外是：对于自1991年以来获得的回报计算，晨星使用31%的普通收入税率——这适用于股息——尽管现在的税率高达39.6%。

在估算税收时，晨星还假设所有资本利得分配都是长期的，这意味着利润来自持有至少一年的股票。在过去十年中，长期资本利得税率起伏不定，但自1991年以来，已被限制在28%。短期收益的税率，即持有不到一年的证券的利润，与股息的税率相同。

请记住，这些税后估算仅考虑联邦税。如果你是高收入纳税人，并且居住在加利福尼亚、马萨诸塞州或纽约等特别高税的州，你的税后回报可能看起来更糟。

税收影响因基金而异——即使是那些强调资本增长的基金。看看过去五年中平均年总回报最高的基金：CGM资本发展基金，税前排名第二，税后降至第十二。约翰汉考克特殊股票A基金，税前排名第八，税后跃升至第三。PBHG增长基金，回报率为27.3%，税前排名第九，但税后回报率为22.1%，该基金甚至不符合前25名的资格。

要在税调整基础上比较基金，将税后回报除以税前回报。对于汉考克特殊股票基金，这就是26.9除以27.5，或98%。这意味着在五年中，股东们几乎不需要与国税局分享太多。与CGM资本发展基金相比，税后回报仅为税前的84%。

避免收入。您可以对所有股票记分板基金进行此计算。您会发现许多以收入为导向的基金，其税后回报低于税前的80%。例如，美国收入基金是一只评级很高的基金，风险非常低，过去五年的平均年回报为13.5%。但正如其名称所示，该基金的目标是产生收入，而股东所赚取的很多都是以应税股息的形式。税后，美国收入基金的回报仅为10.7%。

如果您是高税率纳税人，您应该避免此类以收入为导向的基金，转向更“税收高效”的增长基金。但请记住：支付丰厚股息的股票通常比不支付股息的股票波动性小——共同基金也是如此。因此，如果您转向更以增长为导向的投资组合，您可能会承担更大的波动性。您的回报应该以更高的税后回报的形式出现。富达对冲基金、奥本海默主街收入与增长基金以及维斯塔增长与收入A基金风险稍高，但都有更高回报的潜力。此外，它们将更多的税前回报带入底线。它们的税后回报都在其税前数字的90%左右。

商业周刊记分板还可以帮助处理尚未征税的资本收益。这个新功能是对基金投资组合中未实现资本收益或已实现但尚未分配的收益百分比的估计。共同基金在出售证券之前不会记录收益，但一旦出售，收益（扣除损失后的净额）必须分配给股东。当投资组合的损失超过收益时，未征税的收益将是一个负数，这种情况在记分板中的17只基金中存在。

不要自动回避那些未征税收益高的基金。实际上，许多这样的基金可能是由于一种买入并持有的投资策略，这种策略很少会向股东分配大量收益。如果一个相对较小的基金恰好经历了巨大的利润增长，这个数字也可能会膨胀，就像伊顿万斯大中华增长基金的情况一样。

买者自负其责。但一旦投资公众得知该基金的热潮，新资金通常会开始涌入该基金。这意味着基金资产——计算未征税收益的分母——将比收益增长得更快，而收益是分子。未征税收益占整个投资组合的百分比将下降。

但是，如果未征税收益的数字看起来很大，并且如果你考虑投资于某个基金，那么你需要找出投资组合中是否存在已实现但未分配的收益。你不想在购买基金后仅仅几天就遭遇大额资本收益分配。如果是这样，你将对分配的税款负责，即使你的资金在基金中停留的时间不足以“赚取”这些收益。

如果基金计划进行大额资本收益分配，您应该等到分配日期之后再进行投资。一般来说，大多数基金在第四季度进行资本收益分配。但根据基金的财政年度，它们可以在任何时候进行。

挖掘未征税或未实现的收益可能需要一些工作。记分板上报告的数字会随着时间的推移而变化，这取决于股票的价格、投资组合经理的交易习惯以及流入基金的新现金金额。这不是经销商在销售基金或接听800电话的接线员通常能掌握的数字。但如果基金代表无法回答您的问题，请要求他们将您与能够回答的人联系。

黄金触感。未征税的收益可以帮助您在基金之间做出选择。假设您正在考虑Van Eck国际投资者，这是一只具有41%未征税收益的贵金属基金。为什么不选择Van Eck黄金/资源基金，它的未征税收益为-9%呢？管理公司是相同的，基金也很相似。

更好的是，为什么不选择莱克星顿战略投资呢？这是一只南非黄金基金，在1993年实现了惊人的265%回报，但经历了多年的可怕损失，税务损失达到了其8450万美元投资组合的122%。如果莱克星顿继续积累收益并实现这些收益，您可以放心，在未来的几年里，这些收益将不会作为应税分配返回给您。