来自过去的利润爆发 - 彭博社

在许多方面，1993年第四季度似乎像是历史书中的一页。底特律的汽车和卡车销售如火如荼。西尔斯、罗巴克公司（Sears, Roebuck & Co.）的时尚产品需求旺盛。综合企业的利润激增。甚至IBM自1992年初以来首次实现盈利。

1993年最后一个季度，对于美国大部分企业来说，快乐的日子再次来临。国内生产总值增长了5.9%——这是自1987年以来最快的增速。库存水平处于历史低位。消费者支出保持稳定，使得《商业周刊》企业评分榜上的900家公司销售额健康增长，尽管不算惊人，增幅为5%。第四季度的利润跃升27%，因为公司继续享受近期重组和削减成本的好处。“这是一个美好的季度。[经济达到了]利润的最佳点，”斯库德、史蒂文斯与克拉克公司的首席经济学家莫琳·F·阿林（Maureen F. Allyn）指出。“利润增长速度超过销售增长的原因是，在加速时期你获得了极好的杠杆效应。”

最后的呼唤？由消费者支出、资本设备采购和建筑活动推动的第四季度繁荣，帮助提升了1993年的整体业绩，当年利润增长了19%，销售增长了5%。但预计明年的利润增长将更加温和，因为大规模的成本削减收益在大多数公司中已基本结束，而联邦大幅增税的影响可能很快会在公司的底线中显现。汇丰控股公司（HSBC Holdings PLC）首席美国经济学家莱西·H·亨特（Lacy H. Hunt）预计，1994年的利润增长将在7%到9%之间，销售再次增长约5%。亨特预测：“420亿美元的[企业]增税的累积效应将侵蚀经济的基础。”

埃克森公司在1993年《商业周刊》前25名盈利领导者中占据了首位。这家巨型石油公司的利润去年增长了10%，达到了53亿美元，而销售额则下降了5%，降至992亿美元。尽管随着年末的临近油价下跌，埃克森仍然受益于其长期进行的重组和削减成本的努力。减少的运营费用为埃克森在1993年的税后收益贡献了超过4.5亿美元。公司的业绩还得益于改善的炼油和零售汽油利润，特别是在海外，以及一些新的石油和天然气生产项目。

但1993年并不是每个人的黄金年。1992年的利润领导者，菲利普·莫里斯公司，跌至1993年最盈利名单的第四位。这家食品和烟草巨头因在四月发起的烟草价格战而受到重创，当时它削减了万宝路香烟的价格，以努力夺回不断流失的市场份额。总的来说，菲利普·莫里斯的利润下降了28%，降至36亿美元。

至少菲利普·莫里斯去年仍然盈利。在IBM，第四季度的微薄利润3.82亿美元远未弥补全年近80亿美元的亏损。这使得“大蓝”成为年度最大亏损者。另一个大亏损者是Flagstar公司：拥有Denny’s和El Pollo Loco家庭式餐厅连锁的公司在1993年亏损了17亿美元，主要是由于巨额的商誉减值和重组费用。

发动机调校。在各个行业中，汽车行业无疑是最大的赢家，通用汽车、克莱斯勒和福特挤在最盈利名单的顶部。是什么让这三大巨头的引擎运转起来？汽车和轻型卡车销售增长了8%，引领了整体经济的复苏。底特律还从日本汽车制造商那里夺回了一些市场份额，因为日元飙升迫使其在美国的价格上涨。随着需求的增强，汽车制造商能够减少返利和其他激励措施，这有助于改善利润。

零售业也经历了行业范围的上升，因为1993年的利润较去年同期的疲弱结果激增了206%。尽管不再是全国最大的零售商，西尔斯仍然是1993年最盈利的商店。部分原因是其Allstate Corp.部门首次公开募股获得了6.35亿美元的收益，西尔斯在508亿美元的销售中赚取了24亿美元。沃尔玛商店公司以680亿美元的销售额成为零售销售冠军，但其利润以23亿美元位居第二，比去年增长了17%。

那些因盈利能力下降而与众不同的行业包括烟草，因为万宝路引发的价格战，以及电话公司。贝比贝尔的营业利润全年增长约6%，而收入增长了4%。但巨大的重组使净收入下降了37%，降至56亿美元。这些费用是由于裁员和淘汰过时的铜线设备，这些设备正在被光纤电缆取代。分析师表示，贝比贝尔需要尽可能清理内部，以应对预计到1996年将变得异常激烈的本地电话服务竞争。

展望未来，《商业周刊》预测，企业盈利将在1994年上半年继续上升。所有公司的税后利润在第一和第二季度应比1993年同期增长约10%。虽然这比第四季度利润的增长少了一半，但需要注意的是，经济增长预计将放缓至约3.5%，大约是第四季度快速增长率的一半。尽管商务部报告了初步的第四季度国内生产总值增长为5.9%，但该数字预计将在3月1日修订为约6.5%。《商业周刊》记分板上的900家公司占经济中产生的所有利润的约50%。

是什么让这次上升持续进行？收入将受益于国内需求，显示出没有减弱的迹象。值得关注的行业：住房、耐用消费品和高科技资本设备。而向东南亚和拉丁美洲出口的公司可以指望这些客户保持订单流动，尽管日本和欧洲可能要到下半年才会有较多购买。

以更少获得更多。在成本方面，企业仍然不会看到劳动力成本侵蚀利润，因为工资和薪水不太可能比通货膨胀率增长得更快。这些生产力的大幅提升意味着公司，尤其是制造业的公司，正在更高效地生产商品。但大多数公司在提高价格以增加利润方面几乎没有余地。

尽管如此，1993年特别强劲的收官所带来的势头将作为“巨大的好处”来帮助公司持续运转，戈德曼、萨克斯公司高级经济学家爱德华·F·麦凯尔维表示。缺乏通常在衰退后出现的持续繁荣，美国企业将不得不一次一个季度地衡量其起伏的复苏。