泰科会最终进入竞争对手的玩具箱吗？ - 彭博社

你可能会认为理查德·E·格雷在美国企业中拥有更令人愉快的工作。作为泰科玩具公司的首席执行官，这家美国第三大玩具制造商，他可以忙于那些喷射模拟蟒蛇毒液的遥控卡车和会尿布的娃娃。但尽管他的眼中仍然闪烁着微弱的威利·旺卡的光芒，格雷发现玩具行业远非乐趣和游戏。

泰科正面临压力。它远远落后于更大更强的哈斯布罗公司和美泰公司。它正在努力消化1989年至1992年间进行的几项收购。而更糟糕的是，1993年的产品线疲软，使得位于新泽西州芒特劳雷尔的玩具制造商没有喘息的余地：泰科去年录得5690万美元的运营亏损，而1991年则实现了4410万美元的利润，销售额下降了5%，降至7.302亿美元。

尽管格雷在2月14日于纽约举行的美国国际玩具展上推出了一系列新玩具，试图进行大规模的复苏，但许多观察人士推测泰科可能已经适合被收购。现在，泰科的股价从1992年6月的最高点23跌至9 5/8，市值下降了58%，仅为3.337亿美元，略高于账面价值。这正是吸引收购者的折扣。

分析师表示，哈斯布罗是最可能的求购者。哈斯布罗首席执行官艾伦·G·哈森费尔德对此话题显得含糊其辞：“我可以说这些传闻毫无根据，但明天它们可能就不是毫无根据了。”

泰科所面临的许多问题都是自我造成的。从1989年到1992年，59岁的格雷在泰科工作了21年，试图通过收购马奇盒、视图大师/理想、玩乐时光和芝麻街玩具的许可商来实现多元化，并用长期债券为这场收购狂潮提供资金。与此同时，泰科在不断增长的欧洲市场开设了六个销售和营销办公室。

格雷承认，快速增长使得泰科的管理层分心，无法专注于产品开发的关键任务。“我们手头的事情实在太多了，”他说。当泰科曾经热销的小美人鱼娃娃和不可思议的撞车玩具在1993年初失去热度时，这一点变得显而易见——而泰科没有新的热门产品来填补空缺。随之而来的销售下滑使得泰科更难偿还其1.798亿美元的长期债务。

成功还是失败？现在，格雷正在努力恢复失去的市场份额。为了增强泰科的资产负债表，他正在尝试通过私募股权融资筹集5000万美元。他还发誓不再进行任何收购。更重要的是，格雷正专注于1994年的新玩具。在玩具展上，他推出了新的产品和系列扩展，这些将占据泰科今年超过1000种玩具目录的75%。他希望像会说话的魔法8球（这是一个40年历史的占卜玩具的新版本）和我的漂亮发型娃娃这样的产品能够产生一些急需的热度，帮助公司走出低迷。

不过，分析师们并没有看到阵容中有明显的热门产品。“没有任何一个是绝对的、5000万美元的新类别，”L.H. Alton & Co.的分析师约翰·G·泰勒说。和其他分析师一样，泰勒对泰科1994年的预测并不明确，尽管他预计公司会摆脱亏损。平淡的评价只加剧了关于泰科在未来一年可能会被全部或部分收购的讨论。这就是哈斯布罗的介入之处。一些分析师认为，哈斯布罗非常希望将泰科的遥控汽车和电动赛车套件纳入其产品组合。

毫不奇怪，收购谈判是Grey的一个痛点。“我们相信，股东更好地服务于Tyco [保持] 独立的玩具公司，”他说。至少有一些股东可能不同意。两起分别于12月和1月提起的股东集体诉讼指控Grey花了太长时间告诉他们，1993年不会是他在4月最近预测的创纪录年份。但几位不是诉讼当事人的分析师和机构股东表示，Grey对Tyco日益下降的财运是坦诚的。

当然，收购远未确定。在变化无常的玩具行业，最大的热门产品通常会让所有超过九岁的人感到惊讶。只需问问Tyco的魔法8球，它每年仍然销售近一百万个单位，看看Tyco的玩具箱中是否有任何能够拯救公司的热门产品：“现在无法预测，”它庄重地透露，接着是：“迹象指向是。”原谅这个玩具的企业宣传。也许魔法8球也不想被收购。