美联储的“紧缩”不会破坏派对 - 彭博社

联邦储备委员会主席威廉·麦克切斯尼·马丁常常说，联邦储备的工作是在派对真正开始时拿走酒杯。他认为经济增长与通货膨胀之间存在不可避免的权衡。因此，他说，当经济出现升温迹象时，联邦储备必须提高利率，以便冷却经济——必要时要迅速采取行动——以阻止通货膨胀。

但有时，当经济的月亮和星星对齐时，在正确的时刻拿走酒杯实际上可以延长派对。提高短期利率可以平抑债券市场（甚至降低长期利率），提振股票市场，并延续经济复苏。这正是这样的时刻。

正如联邦储备主席艾伦·格林斯潘在最近的国会听证会上所建议的那样，将短期利率提高25到50个基点，可能是目前经济最好的事情。这将使债券市场的守望者保持警惕。通过展示联邦储备的决心，这次小幅加息将有助于将复苏延续到1995年，甚至1996年及以后。今天消除通货膨胀预期将为明天的充分就业铺平道路。因为与实际通货膨胀相比，通货膨胀预期更值得担忧。

这是经济历史上少有的时刻，高增长率可以优雅地与低通货膨胀共存。这在美国以前发生过：在19世纪末，当巨大的生产力提升和世界市场的快速扩张导致强劲经济增长与价格稳定的幸福结合。

今天也可能如此。资本主义的胜利极大地扩展了世界市场经济，并改变了增长与通胀的关系。价格去通胀正在进行中，因为新的资本、商品和劳动力供应增加了对美国公司的竞争压力，使它们对削减成本变得异常关注。资本支出繁荣正在提升生产力。而技术创新正在降低所有数字产品的成本。

与此同时，增长特别强劲，受到同样对价格施加下行压力的力量驱动。满足新全球中产阶级的需求正在为美国公司创造历史最高的出口。建设一个新的、以娱乐为驱动的信息高速公路正在推动整个美国高科技产业进入高速发展。

这种全球和技术条件的异常一致意味着该国当前的经济增长潜力高于之前的估计。美国能够以显著快于2.5%的速度增长而不产生通胀。除非在未来的某个时候，日本、欧洲和东欧与美国、中国和拉丁美洲同步扩张，否则这一点将是正确的。在那之前，如果能够通过美联储的紧缩来克服对通胀的担忧，美国可以安全地沿着强劲经济增长的道路前进。