共同基金需要更严格的规则 - 彭博社

没有比这更好的了。去年，投资于股票投资组合的共同基金投资者投入了1282亿美元，获得了平均20%的总回报——是标准普尔500股票指数的两倍，远远超过他们通过存款证所能获得的收益。客户们如此满意，以至于现在将2万亿美元的资金委托给基金。随着道琼斯指数向4000迈进，利率保持低位，这一数字肯定会飙升。

但关于一些共同基金经理的行为，出现了一些令人不安的揭露。令许多新投资者感到惊讶的是，基金经理在管理公众拥有的投资组合时，被允许为自己的账户进行交易。在至少一个案例中，似乎一位基金经理因股票推广者的帮助而参与了私人配售。结果发现，同一位推广者向经理的基金提供了股票。

那位共同基金经理被指控违反了基金的个人交易规则。另一位在内部调查清除了他的指控后辞职，转到另一只基金。现在很明显，允许的行为因基金集团而异。更糟糕的是，投资者获得的信息非常有限。

这个问题并不是法律问题。像前跑（front-running）这样的交易行为，即经理为自己的账户购买股票，然后再为基金购买，抬高自己股票的价格，是非法的。但灰色地带层出不穷，迫切需要透明度和密切监控。

共同基金行业保持其清白形象的一种方法是禁止其经理为自己交易。将他们的薪酬与其投资组合的表现挂钩。如果他们想在市场中个人参与，让他们以相同的条件购买与客户相同的基金。

一些共同基金集团积极鼓励他们的经理进行自我交易。他们希望经理们对市场有良好的“感觉”。对于这些基金，所有个人交易和投资的全面披露以及第三方的密切监控是必要的。实际上，经理的个人交易如果与基金的投资重叠，应及时向共同基金的公众所有者披露。

共同基金行业对数百万投资者来说是一个辉煌的金融成功故事。它应该努力通过采取立即措施来保持其“干净先生”的形象，以赢得投资者的信任。