通往全球投资组合的护照：亚太地区 - 彭博社

亚太地区

勇敢者的市场

在位于上海证券交易所对面的破旧酒店外，二十多名男子聚集在一起，交换关于最新收购交易的八卦。今天，他们讨论的是“四小龙”，一组房地产和电子公司，其股价神秘地上涨。是否有大投机者试图大赚一笔？谁知道呢？真正的目标似乎是在下一个人之前进入市场。“我来这里是为了观察市场动态，”上海大学的经济学讲师张辉朗微笑着说。“如果我能抓住这个市场，我就能赚很多。”

1993年，上海股市上涨了30%，张辉朗有很多机会快速赚取一些人民币。但他并不是唯一一个在太平洋沿岸投资者中赚得盆满钵满的人。美林证券预测该地区在1994年将增长6.9%，从首尔到悉尼的证券交易所都表现出色。尽管有一些警告称市场过热，但很少有分析师愿意建议投资者撤离。

“有吸引力。”考虑一下香港。尽管对北京在1997年接管这个英国殖民地的担忧，恒生股票指数在1993年仍然上涨了78%。然而，市场的平均股息收益率仍为3%，市盈率为17——而标准普尔500的市盈率为20——并且仍然是亚洲通往蓬勃发展的中国的第一窗口。事实上，随着北京的中央银行放松对中国经济的控制，贝尔证券有限公司的策略师艾伦·巴特勒-亨德森预测，恒生指数可能在1994年中期之前上涨50%，达到创纪录的15,000。“没有哪个市场像香港一样有吸引力，”野村研究所本地分支的克莱夫·维登同意道。“那些搬走的人将会后悔。”

威登推荐与中国合作伙伴有大交易的香港蓝筹股。他的首选包括太古地产，该公司与中国投资者在房地产、航空维修和港口方面合作；以及李嘉诚的长江实业，该公司在大陆拥有大量房地产和基础设施交易。其他人则青睐于香港的丰隆有限公司。这家马来西亚企业的本地子公司拥有在中国销售宝马汽车和卡特彼勒拖拉机的特许经营权，并且收益率达到8%。

一些交易员更喜欢通过参与涌入上海和深圳交易所的新上市公司来投资中国。例如，波士顿的克拉芬-中国合伙公司的管理合伙人张福德一直在购买上海凤凰自行车，该公司的市盈率为14。他还喜欢金桥开发，该公司正在上海市中心对面的黄浦江开设一个大型出口加工区。

未来几个月，中国股票的选择承诺将进一步扩大。例如，北京吉普与克莱斯勒公司合资生产切诺基车型，可能会在1994年尽早在纽约证券交易所上市。“你想尽可能多地获取每一个新发行的股票，”张说。“市场非常火热。”泰国的股票也是如此。尽管曼谷的股市在1993年翻了一番，但曼谷第一亚洲证券的研究主管罗布·柯林斯指出，该国的大型银行的市盈率仍然保持在合理的12。他最喜欢的是泰国农民银行，该银行是全国第三大贷款机构，预计1994年利润将增长14%。

在受益于亚洲增长的其他市场中，悉尼也在其中。预计减税、澳元疲软以及对中国和南亚出口的激增将使1994年的国内生产总值增长超过3%。但尽管1993年上涨了35%，悉尼资金管理公司Equitilink Australia的董事长布赖恩·舍曼表示，“澳大利亚股票仍然便宜。”舍曼一直在增持媒体、工程和矿业股票。随着廉价资金引发住房热潮，麦格理证券的交易员西蒙·沃瑟斯庞更喜欢圣乔治银行等抵押贷款机构。

是什么会使太平洋沿岸的牛市逆转？中国的通货膨胀爆炸——始终是一个潜在的担忧——可能会造成这种情况。美国利率的上升也可能如此。但对于街头的投机者和办公桌前的交易员来说，这些担忧目前似乎确实遥不可及。