《来自地狱的交易》接近尾声 - 彭博社

对于陷入严峻收购战的萨姆纳·雷德斯通来说，他在12月10日与华尔街分析师的会议结束时似乎显得有些兴奋。当被问及他认为派拉蒙通信公司（Paramount Communications Inc.）的竞标将以每股69美元起步，最终会落在什么价位时，雷德斯通反问道：“你认为会落在什么价位？每股100美元？每股120美元？”

究竟会落在什么价位？维亚康姆公司（Viacom Inc.）的董事长对他的意图保持沉默。但如果他想要击败QVC网络公司的竞争出价，雷德斯通可能需要再追加大约10亿美元的出价。在12月14日，派拉蒙的董事会发布了拍卖的指导方针，将这场马拉松式的收购战变成了一场冲刺。

对于大多数参与者来说，董事会的行动来得再快也不为过。在经历了近100天的出价、反出价、指控和诉讼后，派拉蒙的战斗获得了华尔街上罕见的绰号：来自地狱的交易。几乎所有参与者——从雷德斯通和派拉蒙董事长马丁·S·戴维斯到他们的律师和银行家——都受到了一定的影响（表）。甚至连公关专家Kekst & Co.的形象维护者们也遭遇了挫折。

法庭的谴责。在这场斗争中，受到最大损害的包括派拉蒙的11名外部董事。在11月24日关于维亚康姆原始交易的裁决中，特拉华州衡平法院批评董事会是一个顺从的团体，让戴维斯拒绝了QVC的敌意出价，尽管该出价高于维亚康姆的最佳报价。现在，随着遵循法院裁决的拍卖，董事会希望能够弥补过失。

派拉蒙已要求维亚康姆和QVC在12月20日之前提交他们的最佳出价，之后董事会将评估两者并提出建议。但在一次漫长而有争议的董事会会议后，董事们投票决定允许股东向任一出价提交他们的股份，只要竞标者遵循指导方针。因此，董事们和戴维斯主席已经放弃了对这一过程的很大一部分控制权。“这确实是马丁·戴维斯的失败，”哥伦比亚大学的公司法教授约翰·科菲说。

但是QVC董事长巴里·迪勒并不这样看。在12月15日写给负责拍卖的拉扎德·弗雷斯公司的信中，迪勒的律师严厉批评了派拉蒙的指导方针。一位QVC顾问表示，董事会仍然可以使过程倾向于维亚康姆。咖啡和其他人也有顾虑。由于只有一轮密封竞标，派拉蒙邀请人们怀疑它可能会向雷德斯通透露迪勒的底牌。一些专家认为，董事会应该雇佣自己的顾问来评估这些报价。现在的情况是，拉扎德，一家因轻视QVC早期报价而受到法院批评的派拉蒙顾问，正在负责此事。

另外，迪勒正在努力利用收购的另一个混乱侧面：雷德斯通及其投资工具之一WMS工业公司在维亚康姆股票中的交易。雷德斯通在交易前几个月进行了大量购买，而WMS，这是一家雷德斯通拥有24.9%股份的游戏公司，表示在9月和10月购买了500,000股维亚康姆的股票。维亚康姆表示对此次购买一无所知。但伊利诺伊州博彩委员会对此次雷德斯通的关联非常重视，已将其纳入对WMS申请向伊利诺伊州河船提供赌博设备的审查中。WMS拒绝发表评论。

作为对派拉蒙和维亚康姆持续诉讼的一部分，QVC希望传唤雷德斯通和WMS高管，以确定他们的购买是否在收购的关键时刻提升了维亚康姆的股票。派拉蒙的董事会也在寻求类似的数据。

“厌恶。”在令人尴尬的行为迷雾中，有人说雷德斯通的行为可能是最可疑的。“萨姆纳的股票购买行为让人厌恶，”一位外部知名银行家说。

听起来红石需要一些好的公关。但他不能请Kekst，这家公司直到最近还代表着维亚康姆和派拉蒙。竞争对手的公关公司从一开始就质疑Kekst的双重角色。Kekst总统Gershon Kekst表示，他的公司在12月14日停止为维亚康姆工作，因为他的客户利益出现了分歧。然而，Kekst仍在帮助派拉蒙宣传拍卖，即使它在维亚康姆对新闻的反应中充当了前台。

“有很多竞争对手想要攻击我，”Kekst说。“我想我得对此有厚脸皮。”当你在处理地狱般的交易时，拥有犰狳的皮肤是有帮助的。