投资者，美国的草依然是绿色的 - 彭博社

美国的投资者在1990年代迄今为止获得了丰厚的回报。债券市场经历了有史以来最强劲的反弹之一，而股票市场则一路飙升至创纪录的高点。

展望未来，美国的债券和股票市场投资者可以期待什么样的回报？如今，许多华尔街市场专家似乎的答案是“没多少”。他们低声说，美国市场根本没有吸引力。股息收益率太低，市盈率太高，利率即将上升。相反，令人瞩目的回报在海外，欧洲的证券交易所和新兴国家市场。

也许吧。但我们怀疑那些对美国市场表示担忧的人低估了经济基本面。随着其他工业国家的萧条，美国企业的利润预计明年将增长超过10%。近年来，美国公司通过改革工作场所和投资新技术提高了生产力。相比之下，日本和欧洲公司刚刚开始进行痛苦的重组过程。

更重要的是，对美国通货膨胀和利率上升的担忧被夸大了。随着油价的下跌，明年的通货膨胀率可能会低于1993年的2.7%年率。这意味着即使长期利率保持在当前水平，固定收益投资者也可能享有不错的通货膨胀调整后的回报。

这并不是说投资者应该采取孤立主义政策。多样化是现代投资组合管理的标志。将投资资金分散到广泛的市场中以降低整体风险显然是有益的。而全球金融市场一体化的趋势意味着，投资海外比以往任何时候都更容易和安全。对于美国投资者来说，海外增加的机会无疑是好事。但这些机会不应分散精明投资者对国内强大可能性的关注。