特别好的年份，尤其是在边缘 - 彭博社

1993年最热门的共同基金行动不在美国，而是在海外。平均股票共同基金上涨了16.5%，超过了标准普尔500指数的9.25%的总回报。但这一增长的很大一部分来自国际股票基金的卓越表现。这些基金包括太平洋基金、欧洲基金、外国基金（仅投资于国外）和世界基金（同时投资于国外和美国）。

国际基金并不是唯一的赢家。总体而言，“这一年整体表现非常好，”晨星公司（Morningstar Inc.）的分析师约翰·雷肯塔勒（John Rekenthaler）表示，该公司为《商业周刊》（BUSINESS WEEK）统计基金表现。然而，他补充道，在股票和债券基金中，“你最好选择边缘基金。回报强劲部分是由于更具攻击性的专业投资。”这不仅包括海外基金，还包括那些专注于黄金、小型公司、自然资源、可转换证券以及高收益和国际债券的基金。

尽管如此，股票基金与整体市场相比表现普遍良好。虽然美国多元化股票基金仅上涨了10.8%，但仍然超过了标准普尔。这并不算坏，考虑到在大多数年份中，它们的表现平均落后于标准普尔约两个百分点。在19个股票基金类别中，除了一个之外，所有类别都超过了标准普尔指数，16个类别实现了两位数的增长。

最热门的新型共同基金类别是新兴市场。许多这些基金是太平洋盆地基金，平均上涨了49%。一些全新的基金，如富达新兴市场基金（Fidelity Emerging Markets）和纽波特虎基金（Newport Tiger），投资于香港、马来西亚和新加坡等国家，回报超过60%，名列前茅。许多最大的股票共同基金也通过将部分资产投入海外来提升其回报。来自洛杉矶的资本研究与管理公司（Capital Research & Management）的欧太平洋增长基金（EuroPacific Growth fund）上涨了31.7%。国际债券基金也是大赢家。尽管低利率使货币市场的投资者感到不安，但主要购买非美国债券的世界债券基金平均回报达到了15.4%。

贵金属基金在排行榜上名列前茅，涨幅达到78.6%。前50名中有一半是黄金基金。由于许多矿业股票在此交易，美国证券交易所上涨了16.8%。1993年，表现最好的基金无疑是列克星敦战略投资，涨幅达到248%。该基金仅投资于南非黄金股票，通过购买被低估的矿业公司，随着黄金价格的上涨而获得了良好的回报。

但黄金往往是一个非常波动和风险较大的类别。波动有多大？在1992年，列克星敦是表现最差的基金，跌幅接近60%。尽管如此，基金经理凯撒·M·P·布莱恩仍然保持谨慎乐观。他说：“我仍然认为，如果我们逐渐看到黄金价格上涨，这只基金的前景非常好。”

事实上，大多数类别的股票共同基金表现相当不错。在黄金之后，科技基金是表现最好的专业基金，涨幅为20.6%。自然资源基金则上涨了18.2%，主要受美国天然气价格上涨的推动。管理富达股息收入II基金的布赖恩·波斯纳表示，持续紧张的天然气供应和他认为已经触底的油价上涨，可能意味着这一类别将继续获利。

事实上，富达一些最大基金的稳健表现，部分归功于它们对自然资源和科技的投资。马基伦基金涨幅为22%，其两大持股是半导体公司，如摩托罗拉和德州仪器，以及天然气公司，如伯灵顿资源。马基伦在美国国债上也有大额投资，当时国债价格上涨。现在，马基伦的杰夫·维尼克正在增加对汽车股票的重大投资，以及一些特殊情况，包括西尔斯、罗巴克公司和洛威公司。

危重护理。推动二十世纪超基金增长的是中型成长股，该基金在1993年上涨了19.5%。这是在该基金在1992年仅微薄上涨1.3%的基础上。该基金最大的持仓集中在通信、计算机软件和半导体领域。现在，该基金正在转向这些及其他行业中更小、更快增长的公司，以跟上该基金在过去三年中从4亿美元增长到80亿美元的巨大增长。“只要经济保持稳定，人们不回避股票，利率保持低位，股票提供的相对吸引人的总回报将持续到未来一到两年，”二十世纪投资者公司总裁詹姆斯·斯陶尔斯三世说。

表现最差的是医疗保健基金，涨幅仅为0.2%。这在很大程度上是由于对克林顿总统医疗改革计划的不确定性，表现最差的基金名单上满是像英维斯科战略健康科学、美林医疗保健和普特南健康科学这样的名字。但美林医疗保健基金经理乔丹·施雷伯在即将到来的一年中看到了一些亮点。他专注于某些健康维护组织、生物技术公司和外国医疗保健股票。施雷伯表示，该组“将在1994年上涨4%到5%”。

今年健康的回报没有被追求收益的投资者忽视。到10月31日，股票共同基金吸引了创纪录的1042亿美元，超过了1992年的781亿美元的总流入。而债券基金吸引了1038亿美元，较1992年的935亿美元有所增加。最重要的是，1993年将被铭记为国际投资蓬勃发展的年份。根据投资公司协会的数据，225亿美元流入全球基金，而1992年仅为23亿美元，其中大部分流入全球股票基金。

尽管ICI没有跟踪新兴市场基金的资金流入，但它们无疑吸引了投资者的大笔资金。但即使是专业人士也承认，新兴市场在继续保持这种快速增长的过程中将面临困难。多年来，这些市场一直处于投资主流之外。但在1993年，这一切都改变了。“今年很多价值得到了认可。我们不会在1994年获得50%到100%的回报，”摩根士丹利的机构新兴市场和亚洲股票基金负责人Madhav Dhar说。“预计会有一个更为理性的15%到20%。”Dhar在新兴市场基金中的最大持仓是在巴西，该市场在1993年上涨了120%。

在债券基金中，GT全球高收益基金名列前茅，收益率为48.5%。它投资于发展中国家政府发行的垃圾债务。其最大和最盈利的持仓是拉丁美洲债务，以及摩洛哥、波兰和尼日利亚的政府债务，这些债务均低于投资级别。虽然这些和其他新兴市场仍然有很大的潜力，但1993年将很难超越，因为随着全球投资者认识到它们的价值，价格大幅下跌。“在表现方面我们不会做得那么好，”GT资本管理公司的高级副总裁Robert Allen说，他预计明年的回报将在15%到20%之间。

高收益或垃圾债券基金的平均收益为18.1%。经济复苏、低利率和低通胀意味着信用质量改善、收益增加以及垃圾发行者的票息降低。“1994年会很好，但不会像1993年那么好，”管理Dean Witter高收益证券基金的Peter Avellar说，该基金上涨了30.2%。他预计1994年的回报将在13%到15%之间，这远远超过投资级债券的收益。

埃文·R·斯廷，派恩-韦伯高收益基金的经理，该基金今年的回报率为21.1%，表示这些有利条件将使更多公司通过再融资和首次公开募股来降低杠杆。斯廷将派恩-韦伯基金的过去表现归因于购买“稳定改善”公司的垃圾债券的策略，而不是关注利率敏感性。

“非常舒适。”基金经理表示，1993年表现突出的市政债券基金回报率为11.4%，在1994年应继续表现良好。两个主要原因是新税法下更高的边际联邦所得税率和新发行的债券供应大幅减少。根据伊顿·范斯管理公司的市政投资总监托马斯·J·费特的说法，该公司在1993年拥有21只免税债券基金中的四只，明年的新发行供应可能会降至1993年近3000亿美元的一半。尽管市政债券可能无法产生过去几年的两位数回报，费特预计明年的回报将是“非常舒适的”。

受利率下降的推动，可转换债券基金也有一个好年头，平均基金回报率为14.4%。但普特南可转换收入增长信托的投资组合共同经理休·H·穆林表示，该基金在1993年的回报率为15.9%，他不期望可转换市场在接下来的几年中继续“以相同的幅度表现”。

仅投资于零息债券的国债基金是其他债券基金的领导者之一。四只本哈姆目标到期基金的回报率为22.6%至41%。但要小心——因为零息债券在利率下降时表现最佳，而在利率上升时受到重创。随着利率可能接近上升，这些基金的持有风险较大。

如果经济保持强劲且利率保持低位，1994年可能会是共同基金的另一个好年头。但投资者会发现很难匹配1993年的回报，那是一个大多数资金经理超过平均水平的非凡年份。