工作靴和伊斯坦布尔有什么共同点？ - 彭博社

毫无疑问：1993年充满了戏剧性，这不仅仅是因为市场在12月的新高。财富从破烂变成富有，富有又变成破烂。像Fibreboard和Cellular Technical Services这样的奇特公司缓慢发展，直到由于一些关键事件如法律和解或合同公告而腾飞。与此同时，像英国运输巨头Tiphook和加州房地产投资信托这样的公司在错误的判断、糟糕的时机或两者结合的情况下急剧下滑。至于基金，一些表现最好的基金，如黄金基金，可能只是昙花一现。与此同时，老旧的木材夺回了商品的王冠。以下是消息：

股票

最佳纽约证券交易所股票。Timberland公司的坚固工作靴和服装一直受到户外爱好者的欢迎。但由于鞋类时尚的突然转变，从运动鞋转向粗犷的外观，这家如今时尚的靴子制造商的命运飙升，其股票上涨了280%。Timberland股票在年初的价格为19 1/2，远高于《商业周刊》最佳和最差奖项的最低标准每股5美元。净收益估计激增了78%，达到2300万美元，销售额增长了47%，达到4.27亿美元。明年，波士顿Adams, Harkness & Hill Inc.的分析师Steven B. Frankel预计利润将跃升60%。

这家位于新罕布什尔州汉普顿的公司，由Swartz家族控制，曾因客户服务不稳定和高成本而困扰，直到新任首席运营官33岁的Jeffrey B. Swartz削减了成本——和价格——同时改善了交付并给市场营销带来了强有力的推动。

最差纽约证券交易所股票。Tiphook PLC是一家高飞的集装箱租赁和运输公司-

快速成长的租赁公司，在全球经济衰退中受到冲击，最终崩溃，股票下跌了83%。

尽管面临这些困境，Tiphook的公开声明依然乐观。今年年初，它三次发行债务。但不久之后，它宣布截至3月31日的财年，销售额为4.9亿美元，税前亏损3300万美元。公司将亏损归咎于利率互换和外汇对冲。它可能还需要出售其重要的集装箱部门，并面临内幕交易指控和股东诉讼。

最佳AMEX股票。当约翰·D·罗奇在1991年接任Fibreboard Corp.的首席执行官时，经过股东反抗，前管理层被罢免，这家木制品公司似乎正走向灭亡。它受到运营疲软和数十亿美元与石棉相关的诉讼困扰。罗奇削减了不良资产，裁减了员工，并改善了管理。但投资者一直保持谨慎，直到去年八月，Fibreboard与其保险公司达成和解。他们同意支付30亿美元的索赔，这些索赔是由大约325,000名声称受到Fibreboard几十年前生产的石棉产品伤害的人提出的。解除这一负担释放了罗奇转型的潜在价值，股票上涨了358%。

最差AMEX股票。安赫尔斯参与抵押信托的投资者经历了艰难的一年。这家房地产投资信托基金持有三个奥特莱斯中心的抵押贷款，在其负债累累的母公司安赫尔斯公司在二月份违约后，停止了支付股息。安赫尔斯公司现在陷入破产程序。但这可能不是安赫尔斯信托的最后一幕：一位公司发言人表示它正在清算，但一个私人团体正在收购股份。在这个市场，即使是病态的REIT也可能获得第二次机会。

最佳场外交易股票。尽管Cellular Technical Services Co.已经连续多年亏损，但当今年秋天有消息传出这家鲜为人知的电信公司与巨头Sprint Corp.和McCaw Cellular Communications Inc.有待签署的合同时，CTSC的股价飙升了395%。

CTSC开发的软件可以实时收集客户使用数据，远远优于现有系统。首席财务官Michael E. McConnell表示，亏损源于将这家研发公司转变为强有力的市场营销者。分析师Seth Margoshus声称，CTSC在'94年应该会盈利，他在Whales Securities Co.工作，该公司承销了该公司的1991年首次公开募股。Margoshus认为CTSC是电子高速公路上的一个关键收费站，到2000年将从约2亿无线用户那里收取定期费用。但McConnell表示，在合同最终确定之前不做任何预测。

最差场外交易股票。S.K. Technologies Corp.的股票在NASDAQ上市时勉强过关——它通常会将交易价格低于1美元的股票退市——在下滑93%后。位于佛罗里达州博卡拉顿的现金注册软件系统制造商在首席执行官Calvin S. Shoemaker于5月接管时面临“非常严重的财务困境”。他说这款软件“存在比应该更多的漏洞”。Shoemaker现在声称已经稳定了公司并消灭了这些漏洞。

最佳股票组。黄金开采终于开始见效了吗？根据标准普尔公司的数据，它以66.6%的涨幅领先行业。去年夏天，黄金价格一度超过400美元/盎司，但在秋季时又回落到约340美元，看起来像是一段短暂的恋情。但价格已经恢复到每盎司360到388美元。分析师将此归因于供需之间的平衡改善。被黄金表现所吸引的投资者应该意识到，黄金股票的波动性远高于金属本身。这是因为任何超过生产成本的价格上涨对矿工来说都是纯利润。股票也预示着金属价格的下跌，有点像矿井中的金丝雀。

最差股票集团。克林顿总统的医疗保健计划显然使健康行业变得不景气。漫长的政治辩论前景使其瘫痪，就像——借用T.S.艾略特的话——“一个在桌子上麻醉的病人。”养老院和制药公司在标准普尔500股票指数中名列失败者之首。根据桥信息系统公司的数据，医疗技术公司是表现最差的滞后者。预算有限的医生肯定会放弃昂贵的设备。处方药制造商也面临着黯淡的前景。但一些问题则更为健康。分析师表示，养老院可能代表一个有益的购买机会，因为越来越多的人活得更久。

人物

最佳股票基金经理。凯撒·M.P.·布莱恩在1993年拥有金手指。他在南非金矿的集中投资使他的4700万美元的列克星敦战略投资基金飙升了235%。黄金的强劲表现至关重要，但他说，抓住在熊市期间被遗弃的小型和成本效率低的矿山，以火售价格购买也起到了帮助作用。但这是一个波动性很大的基金。它不仅集中在一个国家，而且50%的基金资产集中在前五大持股上。愿意冒高风险的投资者必须接受好与坏的并存。凯撒说：“今年的高回报在很大程度上是1992年熊市的镜像。”

最佳债券基金经理。西蒙·诺塞拉的9400万美元G.T.全球高收益A基金通过投资新兴市场债务飙升了93%。新兴市场今年非常火热，但并不是任何一个都可以。“关于新兴市场的热情如此高涨，越是奇特的投资越好，”诺塞拉说，“但这是一种错误的态度。”

他所说，最重要的是各个国家的基本面。他仔细研究通货膨胀、失业率和政府政策等因素，然后只购买那些显然走在经济改革道路上的国家。一些热门国家：阿根廷、墨西哥、波兰和摩洛哥。为什么选择债务而不是股票？诺塞拉解释说，债券在稳定经济的过程中先于股票。听起来相当冒险，但诺塞拉坚持认为，在任何市场中最多只投入15%的资产，“波动性是微小的。”

最佳商品基金经理。多年来，托马斯·香克斯通过玩二十一点勉强维持生计。厌倦了这种勉强度日的生活，他飞往芝加哥，成为传奇商品交易员理查德·丹尼斯的实习生，他的技术专注于根据价格信号进行市场时机把握。

1993年，这一切得到了回报——丰厚的回报。香克斯在芝加哥的霍克斯比尔资本管理公司为25个不同账户管理的1.06亿美元获得了103%的回报。去年，香克斯主要投资于海外，在伦敦、巴黎、悉尼和新加坡的外国利率期货合约中获利。尽管如此，香克斯知道他可能无法再次做到这一点。他对“市场喜欢打击的自负”保持警惕。

市场

最佳海外市场。伊斯坦布尔证券交易所可不是个失败者。它是今年最热门的新兴市场，按美元计算上涨了约80%。伊斯坦布尔的规模远大于亚洲和拉丁美洲的大多数交易所，上市股票达到160只，市值为350亿美元。每日交易额约为9000万美元，流动性超过大多数市场。

盛宴会持续吗？“我们预计1994年企业利润增长10%，而今年为35%。”伊斯坦布尔最大经纪公司Global Securities的研究主管Emre Yigit说。但他说，随着经济增长和股票估计1994年收益仅为七倍，仍有很大的上升空间。

最佳商品市场。斑点猫头鹰、低利率、不断增长的经济和温暖的天气有什么共同点？它们使得木材成为一种很酷的商品，价格在经历过过山车般的一年后上涨了超过50%。

环境问题，例如减少伐木以拯救北方斑点猫头鹰的运动和低需求，导致库存接近历史低点，价格降至每千板尺284.70美元。但随后住房开工率回升，木材价格在春季达到493.50美元的峰值。“批发商处于捉襟见肘的供应状况。我们几乎出现了恐慌性购买。”美林资本合伙公司的期货策略师William B. O’Neill说。价格在6月下跌，但随着经济复苏和温暖的秋季天气延长了建筑季节，价格上涨。价格在达到461美元后稳定在430美元附近。如果利率保持低位，环保人士积极行动，价格可能再次反弹。