团结我们坐着……并讨价还价 - 彭博社

这是一个不会消亡的交易。在所有方面宣布员工收购联合航空公司已死的两周后，航空公司的管理层和工会于11月30日会面，启动了又一轮谈判。

是什么让他们重新聚在一起？双方都意识到，替代方案将使每个人的处境更糟。如果公司转向雄心勃勃的重组计划，工会将失去数千个工作岗位。他们认为，回到谈判桌上提出新想法更好——即改善他们每股140美元的报价，或者接受低于他们之前坚持的60%股份。

联合航空管理层也有充分理由重新开始谈判。其提议的重组计划涉及将航空公司的短途航线分拆成四家新公司，这充满了风险。事实上，商业周刊获得的内部公司研究表明，该航空公司在1998年前的运营利润将低于2.5%。“他们可能会创造下一个泛美航空，”科罗拉多州金色市的航空系统研究公司总裁迈克尔·博伊德说。

关键问题。双方仍需找到缩小差距的方法。在11月30日的纽约会议上，工会官员和联合航空首席劳资谈判代表保罗·乔治解决了许多关于拟议新劳资协议和收购后董事会管理规则的悬而未决的问题。“这是他们第一次真正做出回应，”一位工会消息人士说。

第二天，联合航空董事长斯蒂芬·M·沃尔夫和总裁约翰·C·波普与工会领导人坐下来解决核心关键问题：价格。公司官员私下表示，他们希望每股接近180美元。根据工会消息人士的说法，国际机械师协会（IAM）提议通过接受低于50%的股份来打破僵局，以换取工会提供的55亿美元的工资和福利让步。然而，飞行员坚持要求拥有多数股权；他们表示，可能会在此基础上让出更多让步。问题是，机械师的收入不到飞行员的一半，他们不想再放弃任何东西。

这就是空乘人员可能会提供帮助的地方。他们在9月30日放弃了收购，因为联合航空开设了一个外国空乘基地，这使美国工会成员失去了工作。现在，他们想重新加入。由于空乘人员已经同意贡献约6亿美元的让步，他们的参与可能会使工会提高出价。如果联合航空稍微让步，双方可能会在某个中间点达成一致。

当然，公司有理由妥协。尽管内部研究表明，重组后的联合航空每股价值至少为183美元，但研究还表明，新的核心航空公司可能会比分拆的公司表现更差。由联合航空员工和来自Booz Allen & Hamilton Inc.的顾问制定的基本重组计划设想分拆四家区域航空公司，这些公司将运营短途航班，占联合航空收入的25%（图表）。根据Booz Allen的说法，这些分拆公司将获得13%到22%的运营利润。

厨房争吵。该研究没有预测剩余75%的航空公司的利润，这部分主要由跨洲和国际航线组成。然而，可以对可能发生的情况进行粗略估计。投资银行First Boston Corp.的另一项分析包括对合并实体到1998年的整体运营利润预测。去掉Booz Allen归因于四个分拆公司的份额，剩下的公司仅获得2.5%的运营利润。换句话说，核心航空公司将处于与今天相同的糟糕状态：利润低，增长前景渺茫。联合航空拒绝讨论其内部研究。

尽管联合航空和工会有达成协议的动机，但阻碍收购的障碍仍然很高。第一次尝试部分失败是因为联合航空兑现了将其航班厨房出售给Dobbs国际服务公司的威胁，这将导致IAM失去5200个工作岗位。IAM仍然坚持要求取消厨房交易，如果联合航空愿意面对违约诉讼，完全可以做到。但该公司没有做出任何承诺。

不过，充满劳资冲突和财务风险的替代方案也并不乐观。也许如果双方谈得够久，他们会找到摆脱困境的方法。