...但它可能在明年初短暂抬头 - 彭博社

如果美林证券是对的，温和的通货膨胀将使长期债券收益率在明年降到6%以下。但这并不意味着降低利率的道路会一帆风顺。实际上，瑞士银行的经济学家凯文·洛根正在押注，通货膨胀的担忧将使利率在明年春季之前不会大幅下降。

原因在于困扰价格指数的一种一致的季节性模式。尽管这些指标经过季节性变化的调整，洛根指出，它们在12月至4月期间显示出比全年其他时间更高的通货膨胀。例如，在过去12年中，核心消费者价格指数在10年中表现出这种趋势，差异平均约为0.75个百分点。

这种模式在今年早些时候尤为明显，当时4%以上的通货膨胀短暂出现，正值去年第四季度经济活动激增之后。

洛根指出，如果这一模式持续，通货膨胀可能在明年初加速至3.7%的年率。考虑到金融市场的紧张情绪以及今年最后一个季度强劲的可能性，利率不太可能在发展证明即将到来的通货膨胀只是另一个季节性短暂现象之前下调。

基因·科雷茨