尽管有丑陋的谣言,通货膨胀已经降到谷底…… - 彭博社
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金融市场似乎认为美联储将很快收紧政策,以防止通货膨胀加速。但美林证券的经济学家对此持怀疑态度。“美联储的价格稳定目标在批发层面上已经实现,并在零售层面上越来越接近,”美林的布鲁斯·斯坦伯格说。
关键价格指标证实了这一说法。在批发层面上,十月份的下降使生产者价格指数(PPI)回落到大约一年前的水平。同样,尽管十月份有所上升,消费者价格指数(CPI)仅比一年前高出2.8%,而核心CPI(不包括食品和能源项目)则记录了二十多年来最小的12个月增幅。
这一趋势在消费品中最为明显,过去一年批发价格下降了近1%,而零售价格仅微增1.6%(见图表)。与此同时,几年前超过6%的消费者服务通胀已急剧下降至4%以下。
当然,最大的问题是,如果经济进一步复苏,这一最新的通胀放缓是否能够持续。斯坦伯格认为可以。他指出,“基本的通胀基本面仍然温和。”例如,过去一年小时工资仅上涨3.2%,而在复苏期间,生产率以健康的2.3%的年率增长——“这种组合正在抑制成本压力。”
此外,自1990年上一次扩张结束以来,劳动力增长了410万,而就业仅增加了70万。“以当前的就业增长速度,”斯坦伯格说,“可能需要长达六年的时间才能消化过剩。”
美林证券预计明年的增长为3%,这一增速与疲软的通货膨胀相一致。但即使活动加速,它表示,强劲的资本支出和企业重组所带来的生产率提升表明,价格压力在至少一年或两年内仍将保持温和。