在亚洲被包围？ - 彭博社

作为樱花银行有限公司亚洲部门的负责人，梅村正雄应该是个快乐的人。毕竟，预计该银行在该地区的贷款今年将增长超过10%。但梅村感到沮丧。尽管亚洲资本市场正在腾飞，樱花银行——与几乎所有日本金融机构一样——在承销新一波亚洲股票和债券方面仍然停留在发射台上。“哦，是的，我们很焦急，”梅村说。“我们想成为一个主要参与者——而且很快。我们正在认真思考如何做到这一点。”

在亚洲金融革命的路上，发生了一件有趣的事情：日本人正在落后。尽管在传统业务上表现强劲，但日本的固有保守主义加上国内经济放缓，使其金融集团在亚洲的热门市场中被拖后。许多日本人主要在日本的过度监管体系中接受教育，面对精明的美国和欧洲竞争对手时显得力不从心。其他人则对亚洲繁荣的持久性感到谨慎，并将过于激进的美国人视为“金融牛仔”。

但日本在该地区的谨慎表明，尽管亚洲和西方存在担忧，但并没有形成“日元集团”。事实上，正是西方人在帮助制定该地区资本市场的规则——并且正在增加员工人数，投入数亿美元用于创新融资技术。随着日本专注于重振受到严重冲击的金融体系，日元集团的概念“已经死了，”香港财政司司长哈米什·麦克劳德说。“美元是国际货币。”

顽固的美国人。日本的弱点即使在强项领域也显露无遗。他们仍然是大型基础设施项目的主要贷款方，这带来了2%或更高的利润率，而商业贷款和费用的利润率仅为1%。但日本银行家并没有偏离他们大客户所描绘的轨道：大约80%的项目融资交易涉及一家日本建筑公司或供应商在关键角色中。

相比之下，美国人正大力争取潜在客户。一家大型香港开发商的董事总经理表示，高盛、摩根士丹利和所罗门兄弟的高管们正向他涌来筹款提案。“所以他们获得了交易，然后将小部分转给日本人，”他说。“但日本人并没有获得费用。他们的反应相当慢。”

日本人显然对目前席卷亚洲的复杂交易感到不安。以马来西亚南北高速公路的3.92亿美元债券发行为例，该项目由总部位于伦敦的摩根格伦菲尔集团主导。为了为这个目前世界上最大的此类项目之一提供资金，摩根格伦菲尔通过附加股权甜头将该债券出售给当地马来西亚投资者。日本人甚至没有尝试进行这样的交易。“在当地市场，[日本人]非常不成熟，”摩根格伦菲尔（亚洲）有限公司新加坡办事处的经理斯蒂芬·N·爱德华兹说。“他们甚至没有竞争顾问服务。”

不仅仅是美国的销售技巧使美国在进入亚洲的过程中处于领先地位。美国金融家可以利用数十亿美元的美国机构资金，这些资金正在寻找良好的回报。“对于像雷曼和高盛这样的美国公司来说，这是一个巨大的机会来投资这些资金，”位于香港的三和国际金融有限公司董事总经理竹泽力夫说。“我们在股票市场上经历了几年的糟糕经历。”日本投资者仍在舔舐自1990年以来股市崩盘所带来的伤口。

关系。当然，日本人永远不能被忽视。首先，日本制造商仍在亚洲扩张，因为更便宜的劳动力吸引着他们，而强势日元迫使他们将生产转移到国外，正如丰田汽车公司计划在泰国所做的那样。仅此一点就会带来良好的商业机会，因为零部件制造商紧随其后，所有人都需要资金来支持他们的增长。而作为该地区最大的援助提供者，日本在该地区各国政府中拥有巨大的影响力。悉尼花旗银行全球资产管理负责人威尔·克拉克表示：“日本人希望确保他们至少能够控制自己的贸易区。”

日本银行会在几年后强势回归吗，当日本的泡沫破裂成为模糊的记忆，积压的坏账消失？也许。他们可以从西方金融家的错误中吸取教训，并利用自己稳定的关系建设。但如果对亚洲的投资获得回报，日本人可能会发现自己在管理该地区财富爆炸的业务中成为永久的局外人。