恐惧所建的房子 - 彭博社

最强大的银行：德国联邦银行内幕

作者：大卫·马什

时代图书 x 331页 x $25

当我在纽约长大时，我的母亲在1929年离开波兰，她试图通过提及一战后欧洲一些可怕的画面来向我传达我们的相对富裕：绝望的德国人排队买面包，他们无价值的马克溢出他们推到面包店的手推车，这已成为该国膨胀货币供应的象征。

当然，这个故事有更黑暗的一面。随着1923年恶性通货膨胀达到顶峰，马克的价值仅为1913年对美元价值的万亿分之一，年轻的阿道夫·希特勒因试图带领他的冲锋队在柏林游行而被捕，开始崭露头角。

大卫·马什在《最强大的银行》中观察到，德国联邦银行认为保持公众心理中对其反通货膨胀信条所产生的悲剧的记忆是有用的。作为欧洲主要的中央银行，并且是最直接面对冷战结束经济冲击的银行，联邦银行正受到攻击。北美和亚洲担心其对通货膨胀的痴迷将使世界经济陷入萧条。德国的邻国则小心翼翼地观察联邦银行的政策是否会摧毁40年来统一欧洲的努力。

考虑到如此戏剧性的背景，马什所创作的这部主要是历史性的作品却因重复和时间跳跃的倾向而显得遗憾。读者在阅读他对联邦银行前身的缓慢叙述时，确实感到乏味，联邦银行是于1957年依法成立的。事实上，令人惊讶的是，去年在欧洲出版并引起广泛关注的这本书，读者在开头的句子“作为调查的目标，联邦银行满足了许多极其合适的标准”之后仍能坚持下去。不过，作为对一个模糊理解的机构的肖像，这个机构必将在全球经济中越来越处于中心地位，这本书是及时且值得一读的。

马什，金融时报的欧洲编辑，详细阐述了德国联邦银行作为反通胀正直的最后堡垒的角色。该银行的总部，显然位于法兰克福市中心商业银行大楼的远处，直截了当地强调了这一点，正如任何一位联邦银行官员所能表达的那样。马什写道，当美国联邦储备委员会坐在大理石柱子后面时，混凝土构造的联邦银行大楼则具有“高层假日酒店或长期疗养院”的所有视觉吸引力。尽管法国银行的华丽天花板上装饰着小天使，但在联邦银行中却找不到一位老大师。然而，德国货币的守护者所指挥的尊重，使得联邦银行行长的薪水达到42万美元，是美联储主席艾伦·格林斯潘的三倍多。

马什报告称，二十年来德国经济的显著成功，使得联邦银行的影响力巨大。对联邦银行风格的稳定政策的坚持“现在已成为国际经济政策的核心……在千次峰会公报和部长声明中铭刻。”联邦银行官员是“世界金融的福音传道者。”难怪他们常常显得自以为是，甚至傲慢。

马什在揭穿联邦银行作为货币主义巨头的神话方面最具启发性。他说，务实是中央银行最重要的特征之一。“在1990年代的货币暗礁中航行时，联邦银行将同等程度地依靠灵活性和韧性。”

马什在对银行政治操控的洞察中找到了自己的节奏，特别是自德国统一以来。包括1982年的赫尔穆特·施密特在内的三位德国总理，都可以将他们的垮台归因于联邦银行的行动。马什还指责中央银行导致自1970年以来德国的经济增长率低于大多数其他工业化国家。货币稳定的代价对德国来说可能低于对更易通胀的国家，但无论如何，代价是付出的。

马什发现了银行影响力和其传奇独立于政府影响的明确界限。他指出，在统一时，波恩政府忽视了联邦银行的警告，认为在东西德马克之间实施一对一的平价将摧毁东德工业。更糟糕的是，赫尔穆特·科尔总理在没有通知当时联邦银行行长卡尔-奥托·普尔的情况下宣布了平价措施。马什对优雅的普尔随后辞职的详细和明确的处理是一个亮点。

在后冷战欧洲，可能会超越欧洲共同体的这个机构接下来会怎样？一个主要的失望是马什未能更新美国版，缺乏对刚刚过去的动荡一年中联邦银行活动的分析——这在八月导致了欧洲管理汇率体系的有效崩溃。

考虑到个人化学在货币政治中的首要性，他未能深入探讨今天推动银行的个性。关于汉斯·蒂特迈尔，联邦银行的新行长和可能在90年代大部分时间内的领导者，几乎只有一段例行的传记。关于每两周会议一次以决定欧洲利率和经济未来的16人政策制定委员会的其他成员也很少有信息。在未来的几年里，世界将会听到这些中央银行家更多的声音。我希望能更好地了解他们。