再次，银行让投资者感到困惑 - 彭博社

银行在新业务方面有着复杂的历史。从1970年代对欠发达国家的贷款，到1980年代末的商业房地产和杠杆收购贷款，银行们相互追逐进入看似有利可图的新领域，却常常发现自己遭遇巨额损失。

如今，许多银行的一项热门活动是衍生品交易。衍生品是与利率、外汇汇率、商品价格和市场指数等事物相关的合同，其价值随时间变化。通常，公司之间会交换支付流，以调整对这些变量的风险敞口。如今，许多金融和工业公司常规使用衍生品，这为销售衍生品合同的银行带来了大量新业务。一些大型银行的衍生品与数千亿美元的资产挂钩。

这似乎没什么问题。但不幸的是，根据今天的会计和披露规则，外部人士几乎不可能获得关于某家银行衍生品活动的详细信息。一个例子：花旗集团1992年的年报。花旗实际上提供的衍生品细节比许多银行要多。但几乎唯一发布的统计数据是其衍生品所依据的本金总额和相关的“信用风险”，即如果其衍生品合同突然终止，银行需要支付的替代衍生品合同的金额。这远不足以让普通投资者或企业财务官了解花旗的衍生品业务。

需要知道。为什么银行应该多说一些？有很多原因。一个是潜在的巨大风险。衍生品市场偶尔会因突然的利率变动而受到冲击。例如，昭和壳牌（Showa Shell），皇家荷兰/壳牌集团的一个附属公司，今年早些时候宣布因货币对冲而产生超过10亿美元的未实现损失。新闻通讯《衍生品策略与战术》的编辑乔·科尔曼（Joe Kolman）表示，这一损失的程度“连昭和的人都不知道。”花旗、纽约银行信托和摩根大通在1991年，当新泽西州的互惠人寿保险公司破产时，发现自己面临接近1.14亿美元的信用风险，来自掉期合约。

国际掉期与衍生品协会（International Swaps & Derivatives Assn.），衍生品交易商的行业组织表示，掉期的违约占所有未偿合约市场价值的比例不到0.5%。但投资者仍然对各个银行使用的信用标准以及它们可能因市场利率的快速变化而遭受的损失程度一无所知。以一个极端的例子，基夫·布鲁耶特与伍兹公司（Keefe, Bruyette & Woods Inc.）的研究主任大卫·S·贝瑞（David S. Berry）表示：“我觉得，有些相当简单的事情人们在做，但将油价与黄金挂钩的长期摊销掉期是不同的。”

一些银行的投资组合很大。花旗银行的信用风险现在至少占其股本的86%，摩根的为141%，银行信托的为213%。

一些有用的变化正在进行中。由银行家和金融专家组成的三十人小组（Group of Thirty）建议提供更多的数字信息，并大幅增加对银行管理其衍生品业务方法的讨论。财务会计标准委员会（Financial Accounting Standards Board）提高了对衍生品会计的要求，国际会计标准委员会（International Accounting Standards Committee），一个会计专业人士的组织，也正在制定更全面的会计标准建议。立法者也在关注衍生品：众议院银行委员会在10月25日那一周举行了关于衍生品的听证会。

质量至关重要。不过，仍然需要更多的行动——现在。虽然G-30的建议是一个良好的开端，但银行并没有义务遵循这些建议。为了让投资者对行业使用衍生品感到安心，监管机构应该要求银行的财务报表详细说明其衍生品的信用质量。花旗银行提供了其商业房地产贷款组合的地区和贷款规模的详细信息；银行的衍生品组合也应该以同样的细节进行描述。

银行报告还应该解释它们如何使用衍生品来防范市场利率变化，以及它们能够承受的利率波动程度。交易商还应该讨论他们如何管理衍生品业务——他们使用了什么内部控制，以及他们采取了哪些步骤来确保高层管理人员真正理解发生了什么。

在陷入麻烦后，银行对其房地产贷款变得更加坦诚。为什么要等呢？他们应该在大麻烦开始之前就公开其衍生品操作。也许更多的披露可以阻止问题的产生。