派拉蒙现在是巴里的宝贝吗？ - 彭博社

永远不要低估约翰·C·马龙使复杂局面变得更加错综复杂的能力。通过与贝尔大西洋公司达成协议，电信公司首席执行官马龙大幅改变了与派拉蒙通信公司的数周争斗。喧闹的斗争几乎肯定会变得更加激烈。但现在，一些人认为马龙支持的QVC网络公司更有可能获胜。

这场斗争显然还有很长的路要走。贝尔大西洋的戏剧性介入为竞争对手维亚康姆公司（最初的派拉蒙竞标者）提供了新的材料，以支持其论点，即QVC的出价给派拉蒙董事会带来了无法克服的监管担忧。但通过将TCI与一家现金充裕的地区电话公司结盟，马龙为QVC董事长巴里·迪勒提供了巨大的财务杠杆。这一优势可能会扩大：据接近该公司的消息来源称，QVC预计在几天内将宣布另一位投资合作伙伴——可能是贝尔南方或考克斯企业——为其战争资金增加10亿美元。

措手不及。贝尔大西洋可能希望迪勒赢得派拉蒙，几乎和迪勒一样多。公开场合，董事长雷蒙德·W·史密斯持谨慎态度：“我支持约翰，他支持QVC。”但贝尔大西洋，像其他聚集在派拉蒙门口的婴儿贝尔和有线电视公司一样，渴望获得该工作室的900部电影库和其西蒙与舒斯特出版单位的教育材料。内部人士表示，贝尔大西洋与迪勒进行了单独谈判，讨论支持他对派拉蒙的竞标，甚至提出以近20亿美元的价格获得QVC的25%股份。该公司还与维亚康姆会面，后者后来获得了来自尼奈克斯公司的12亿美元投资。

现在Diller该怎么办？与交易相关的消息人士表示，他对Malone与贝尔大西洋的谈判感到意外，并在公开宣布前仅两天才得知此事。尽管如此，Furman Selz Inc.的媒体分析师John Tinker表示：“Diller现在是[派拉蒙]方程式中更重要的一部分。”上周，Malone同意将TCI与QVC合作伙伴Liberty Media Corp.重新结合，进行35亿美元的股票交换，他表示自己对这一竞标非常坚定：“只有Barry Diller才能让派拉蒙的价值达到现在所提供的价格，”Malone说。

Diller和他的团队很快将向派拉蒙董事会提出这个论点，董事会在10月11日同意开始与QVC进行“信息讨论，以评估其提案的各个方面。”他们还必须安抚潜在投资者。在贝尔大西洋合并宣布后的几个小时内，Diller和QVC的投资银行家Herbert A. Allen通过电话向贝尔南方、考克斯和其他潜在合作伙伴保证，TCI并没有退出。两人还强调，如果QVC赢得竞标，QVC的董事会将进行重组，以确保Malone不会对派拉蒙的决策施加不当影响。

到目前为止，抨击Malone在QVC-派拉蒙交易中潜在角色一直是维亚康姆对抗Diller的主要防线。该公司已经对TCI和Malone提起了反垄断诉讼。维亚康姆董事长Sumner M. Redstone和派拉蒙董事长Martin S. Davis一直在华盛顿游说，认为Malone在有线系统和节目制作中的强大存在使他在许多市场中几乎形成了垄断。与贝尔大西洋合作后，他们可能会补充说，Malone的影响力将覆盖全国的巨大比例。Davis本人也有很多损失：如果Diller获胜，他可能不会浪费时间将他的老老板和敌人赶出角落办公室。

如果监管对TCI的关注变得过于强烈，TCI仍可能被迫通过出售其在家庭购物频道的股份来退出QVC的派拉蒙竞标。即使这两家公司最终赢得监管和反垄断批准，可能的延迟也可能使QVC受到影响。监管的不确定性可能会削弱QVC的高昂股价，而这为其三分之二的竞标提供了财务基础。“显然，这正是萨默希望发生的事情，”一位观察者说。

不过，最终，雷德斯通可能是那个离开的人。尽管普遍预计维亚康姆将在接下来的几天内提高其出价——最有可能将整体价值提升到接近QVC的96亿美元出价——但雷德斯通通过退出可能会获得巨大的收益。如果他的9月12日与派拉蒙的协议未能达成，维亚康姆可能会赚取数亿。尽管围绕TCI-贝尔大西洋交易的喧嚣，这场竞标战可能归结为哪一方决定竞标变得过于昂贵。