在您的电脑屏幕上筛选股票 - 彭博社

坐在电脑前，克里斯托弗·潘塔莱奥尼耐心地输入他认为完美的成长股的描述：年收入低于5亿美元、股本回报率超过15%、年均收益增长18%以及其他10个特征。电脑在超过5000只股票的数据中运转了15秒，最终只剩下三只。

又一个利用主机的华尔街奇才？再想想。49岁的数据库程序员潘塔莱奥尼正在使用MarketBase，一个价值345美元的软件程序，在他位于马萨诸塞州牛顿的家中通过个人电脑进行“股票筛选”。他表示，这样的筛选“让人们的眼睛和思维打开，发现我可能之前不知道的股票。”

宝石。得益于持续的个人电脑革命，即使是那些不是计算机专家的小投资者现在也能够像华尔街专业人士一样有条不紊地挑选股票。随着筛选程序的出现，一些通过像CompuServe这样的热门在线服务提供，投资者可以系统地筛选数千只股票，以寻找最被低估的股票。计算机化投资通讯的编辑约翰·巴伊科夫斯基表示，对于许多投资者来说，筛选程序提供了“发现其他人可能忽视的未被发现的宝石的方法。”

尽管股票筛选程序通常变得更易于使用，但掌握它们仍然需要一些奉献精神——以及金钱。更好的筛选程序学习起来仍然仅比电子表格或数据库程序稍微简单一些。而且大多数基于磁盘的程序每年费用高达数百美元（表格）。许多在线服务会向用户收取通过调制解调器连接时的费用，因此在线学习可能会导致高额费用。在登录之前，用户应该仔细研究手册，并熟悉财务比率的独特缩写，例如“5YREG”代表五年收益增长。

如果您需要一份路线图，美国个人投资者协会经常在其月刊中运行建议的筛选（312 280-0170）。例如，一个AAII筛选旨在帮助投资者确定公司是否能够维持其盈利增长。AAII还以20美元的价格出售一套“如何”工具包，其中包含20篇关于该主题的过去文章。波士顿金融分析师丹·迪巴托洛梅奥建议经验丰富的投资者查看他们的图书馆，寻找金融期刊，如学术期刊《投资杂志》，以找到他们可以用作筛选的投资理论。

权衡取舍。在线服务在时效性上享有一些优势，尤其是相较于基于磁盘的程序。虽然像Value Line的Value/Screen III这样的程序的订阅者必须通过邮件接收财务数据，但在线服务通常每晚更新股票价格，每周更新公司数据。这确保了大多数财务比率都是最新的。使用软件快速获取数据可能每年花费高达2000美元。

然而，在线服务在时效性上获得的优势，在深度上却有所损失。它们通常使用户能够在仅仅几十个类别中比较股票——通常是一些基本指标，如市盈率（p-e）。Telescan是一个显著的例外；该服务可以使用207个变量筛选股票，包括许多跟踪价格和成交量趋势的技术指标。

用户通常可以从基于磁盘的服务中获得更多细节。MarketBase提供超过100个类别用于比较股票——是Value/Screen的两倍——并且还允许投资者根据自己的喜好对每个变量进行加权。MarketBase还跟踪5600只股票，是Value/Screen提供的股票数量的三倍多。但Value/Screen将吸引那些关注投资公司专有系统的投资者，该系统通过安全性和增长潜力对股票进行评级。与MarketBase不同，Value/Screen还包括Value Line分析师对未来收益和回报的预测。

当然，从筛选中挑选股票并不能保证成功。数字可能具有误导性。一些财务比率，例如利润率和库存周转率，可能因行业而异。更重要的是，一些筛选可能会

出现一些实际上并不合适的公司。例如，最简单的“成长股”筛选可能会捕捉到在正常上升期中前进的成熟周期性公司。为了解决这个问题，排除那些最近出现亏损或其利润率与历史标准不符的公司。

专家警告说，股票筛选应该只是你研究的开始。宾夕法尼亚共同基金的联合经理托马斯·埃布赖特说：“筛选并不能替代实地分析。” “你仍然需要超越数字去关注公司。”像潘塔莱奥尼一样，埃布赖特通过筛选将一长串股票缩小到少数几只，然后进行自己的研究以挑选潜在赢家。要开始，你可以尝试这些简单的筛选：

-- 阴影股票：这些公司规模太小，以至于其流通股和市值不足以吸引华尔街分析师的关注。AAII建议寻找市值在2000万美元到1亿美元之间、连续两年盈利增长、机构持股低于15%以及至少五年的报告数据的公司。迪巴托洛梅奥表示，阴影股票“可能是小投资者有更好机会的领域，因为它们的研究不足。”

学者们对阴影股票作为一个整体是否优于更广泛的市场存在分歧。但投资者可以将阴影股票作为更详细筛选的基础。

-- 《华尔街的一步之遥》：这是前共同基金经理彼得·林奇在1989年同名书中引用的流行策略。在寻找被低估的成长股时，林奇寻找市盈率不超过增长率一半的公司。需要注意的是：运行筛选可能会捕捉到许多盈利不稳定但正在改善的公司。巴伊科夫斯基建议你剔除在过去五年中记录过亏损的任何公司。如果名单仍然太长，他还建议投资者筛选出在过去三年中盈利和利润率没有上升的公司。

-- 预测股息：一些市场专家认为保守投资者应该关注那些股息收益率异常高的低迷蓝筹股。如果股息能够维持，这些股票可能在公司前景改善时迎来上涨。为了筛选出可能削减股息的公司，德保罗大学金融教授弗雷德里克·希普利建议剔除支付超过60%盈利的公司。（例外是公用事业公司，通常支付75%或更多。）

《商业周刊》对Telescan进行了这样的筛选，寻找市值超过20亿美元、市盈率接近历史低点以及过去五年盈利相对稳定的大型上市公司。三大热门股票：菲利普·莫里斯、美国家庭产品公司和默克。

-- CANSLIM：这是投资者商业日报创始人威廉·欧尼尔所推广的理论的缩写。欧尼尔研究了40年的成长股记录，并总结出成功公司之间的共同特征：年利润增长20%、连续五年的盈利增长，以及一些机构持股，但不超过20%。欧尼尔还寻找股价上涨速度超过80%其他股票的公司，这是一种被称为相对强度的技术指标。他进一步关注流通股少于2500万股的公司。CANSLIM在Telescan上效果最佳，因为与其他服务不同，Telescan还提供技术分析。但价值线用户可以用时效性排名替代相对强度。

批评者警告说，CANSLIM 股票在像今天这样的波动市场中可能风险很大，因为市场专业人士会严厉打击那些未能满足华尔街盈利预期的成长股。这进一步证明了筛选并不能保证你能够超越市场。但是，使用筛选将广泛的股票范围缩小到少数几只，使得进行深入研究变得更容易，从而可能带来回报。

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