更多工作，但没什么值得激动的 - 彭博社

最新的劳动市场数据为经济提供了好坏参半的信号。总体来看，职位数据表明第三季度经济将继续温和增长，第四季度的前景有所改善。

九月份的劳动市场报告显示，工资单在增长，但与过去的复苏相比，新工作在数量和质量上都显得不足。从行业来看，制造业就业仍在经历41个月的下滑，而少数服务行业继续创造大部分新职位（图表）。

从地区来看，一些州的就业市场正在改善，例如马萨诸塞州和密歇根州，这些地方在经济衰退中受到重创，但加利福尼亚州仍在遭受困扰（表格）。加利福尼亚州在东北部各州之后才陷入衰退，仍然对全国劳动市场造成很大拖累。事实上，根据DRI/McGraw-Hill Inc.的预测，该州的就业增长在1994年将排在全国第50位。加利福尼亚州占美国劳动人口的12%。

尽管劳动市场仍缺乏过去复苏的活力，但生产率的提高继续为经济的产出增长贡献了超过平常的份额。第三季度的工作小时年增长率仅为1.5%，低于第二季度的4.3%，这表明生产率从上半年的低迷中反弹。服务行业的生产率似乎已经恢复，而工厂效率则再次取得了显著的增长。

然而，从实际国内生产总值来看，第三季度的经济增长也呈现出好坏参半的局面。特别是，商务部估计，中西部的洪水和东南部的干旱在七月份减少了约350亿美元的农场收入，而这个数字仅反映了作物损失和未投保的商业损失。包括粮食和牲畜库存的减少在内的总影响更大。美林证券的经济学家估计，农场部门对第三季度GDP的总影响可能接近2个百分点。

尽管经济表现出活力，但国内需求的强劲是关键。消费者支出、设备投资和住宅建设在第三季度的稳健增长正在减少库存——尤其是汽车——并为产出反弹铺平道路，这可能会大幅提升第四季度的GDP。

如果是这样，就业增长将有望摆脱近期的平淡表现。九月份，行业新增156,000名工人——表现良好，但并不出色——在八月份失去了41,000个工作岗位之后。两个月的净增幅是过去一年中最小的，关于九月份增长的强度也存在一些疑问。

这是因为，私营部门就业（不包括政府）仅增加了85,000名工人。公共部门的就业人数激增71,000人，其中地方政府增加了54,000个职位。一个解释是：季节性调整使政府职位得到了提升，因为调查的时间比往常晚，给教师们留出了回到课堂的时间。如果是这样，政府就业将在十月份的就业数据中形成拖累。

像往常一样，服务业创造了九月份的所有增幅，而制造业则表现疲软。事实上，自1991年3月复苏以来，四个服务行业——临时帮助、健康、餐饮和社会服务——占据了所有工资就业增长的份额。在九月份，这四个行业占所有非农就业的比例不到18%。

在过去一年中，它们对就业增长的贡献减少至仍然较高的54%，因为其他服务行业增加了招聘。然而，这四个类别的加权平均时薪在上个季度仅为8.74美元，而所有服务业的平均时薪为10.16美元，整个非农部门的平均时薪为10.84美元。

临时帮助是增长最快的就业部门之一。在第三季度，这类临时工作比一年前增长了16%，而所有工资的增长仅为1.6%。雇主，尤其是零售商，越来越多地使用临时帮助，以避免支付使用全职员工时必须承担的高额福利。

临时工在工厂车间也越来越普遍。由于这些工人不计入工资单，使用临时雇员表明工厂工作可能并没有像劳动部的数据所显示的那样迅速下降。此外，生产率的读数偏向制造业，因为尽管临时工正在生产工厂商品，但他们的工作时间被计入服务行业。

然而，直到工厂开始雇用永久工人，美国经济不能被视为强劲。制造商在九月份发放了18,000份解雇通知，将他们的工资单降至自1965年以来的最低水平。一个小小的安慰是，最近几个月工厂的损失在减少，工作周和加班时间仍处于历史高位。

不过，随着工时如此紧张，工厂库存目前又如此低，第四季度的额外产出可能确实需要更多的人。这在汽车行业尤其如此，该行业计划在五年来实现最强劲的季度产出。

职位构成的变化是工资增长回落至缓慢速度的原因。虽然工厂工人的工资因加班而上升，但相对低薪的服务工人的增加意味着该行业的工资增长继续放缓（图表）。

例如，在九月份，非农工人的平均时薪保持不变，为10.86美元。所有主要服务类别的下降——从零售贸易到金融——抵消了工厂工资0.6%的上涨。此外，由于非农工作周减少了18分钟，九月份的周薪下降了0.9%，这表明上个月个人收入的增长疲软。

尽管如此，这一个月的挫折似乎并没有阻碍消费者支出。在之前几个月，收入增长足够强劲，使得九月份的购物者仍然活跃在商店中。而由Lynch, Jones & Ryan Inc.发布的约翰逊红皮书报告显示，十月初的百货商店和连锁店销售比九月份的平均水平增长了1.2%。

消费者支出持续增长的一个原因是信用卡重新流行。在经历了两年的经济孤立后，消费者借贷强势回归。八月份的分期债务增加了36.3亿美元，此前七月份增加了50.4亿美元。这两项增长主要是由于信用卡和其他循环债务的显著增加。消费者信用余额现在达到了创纪录的7611亿美元（图表）。

但信用卡的激增并不对前景构成危险。这是因为——与1980年代末不同——借贷的增长与收入增长保持一致。即使在最近的跳升中，分期信用余额占可支配收入的比例在一年多的时间里一直保持在16.1%左右。

显然，家庭的借贷速度可以轻松覆盖他们的月度预算。因此，未来收入的任何增加都可能会伴随着更多的信用使用——这对零售商来说是个好兆头，因为他们为假日购物季节准备货架。

消费者支出的健康增长无疑会消除这场21个月老扩张的混合质量，特别是如果这一增长转化为今年剩余时间的招聘和工业产出的改善。再加上资本支出和住宅建设的推动，美国经济开始看起来不再像是充满矛盾信号的猪耳朵，而更像是稳健增长的丝绸钱包。