对于桑迪·韦尔，《皇冠的荣耀》 - 彭博社

去年七月，旅行者公司首席执行官爱德华·H·巴德和普瑞梅里卡公司首席执行官桑福德·I·韦尔正在康涅狄格州格林威治的普瑞梅里卡客房准备拍照。巴德帮韦尔整理他的领带。当他把领带系得紧紧的时，他说：“现在，我抓住你了。”他们都笑了。

看起来现在是韦尔抓住了巴德：普瑞梅里卡准备吞并旅行者。9月22日，两家公司宣布正在讨论“可能的商业合并”。普瑞梅里卡去年十月购买了旅行者27%的股份，将以每10股旅行者的股份交换大约8股普瑞梅里卡的股份。普瑞梅里卡因此将收购该公司的其余部分——这笔交易的估值为40亿美元。

虽然新公司将保留旅行者的名称，但华尔街几乎没有人怀疑谁将主导这场交易。旅行者和普瑞梅里卡都没有发言，但所有的赌注都押在韦尔身上，60岁的他将担任合并后的旅行者和普瑞梅里卡的首席执行官。负责监督普瑞梅里卡在旅行者股份的副董事长罗伯特·I·利普预计将获得公司旅行者方面的首席职位。59岁的巴德可能会在新公司中担任高级职位。

被抛弃者。旅行者的交易将是韦尔职业生涯的巅峰成就。他已经将普瑞梅里卡塑造成一台赚钱机器——从一堆保险、经纪和消费者信贷的被抛弃品中。通过旅行者的交易，他将一夜之间使普瑞梅里卡的资产增加三倍，同时获得一个强大的特许经营权和品牌名称。“这真是一个了不起的成就，”主要普瑞梅里卡股东富达投资的投资组合经理斯科特·奥芬说。“自从他在1980年代中期收购商业信贷以来，他已经建立了全国真正杰出的金融机构之一。”

韦尔已经取得了一些惊人的胜利。三月份，他宣布普瑞梅里卡将以12亿美元从美国运通公司收购谢尔森·雷曼兄弟公司，为普瑞梅里卡的史密斯·巴尼部门增加近10,000名经纪人。六月份，他挖来了摩根士丹利公司的前总裁罗伯特·F·格林希尔，来领导新的史密斯·巴尼谢尔森。将这些胜利加上他最初在旅行者公司的7.23亿美元股份，该股份已获得超过5亿美元的利润。

可以安全地猜测，韦尔说服巴德将旅行者的其余部分卖给他。巴德在扭转收益和处理50亿美元的不良房地产投资方面取得了一些进展。9月8日，旅行者将35处被查封的物业和12笔表现不佳的商业抵押贷款以6.34亿美元的价格出售给乔治·索罗斯的量子房地产信托。但这种进展的速度可能不足以让普瑞梅里卡的管理层满意，他们已经采取了积极的措施来整顿旅行者。“如果你真的想扭转局面，你必须掌握控制权，”一位华尔街消息人士说。

剥离资产。大多数分析师认为，旅行者和普瑞梅里卡的股东在普瑞梅里卡团队掌控下会更好。韦尔的强项是创造股东价值，他以剥离收购的最佳资产并出售其余部分而闻名。他鼓励的重组帮助旅行者的股票在过去一年中几乎翻了一番，从19涨到36。如果两家公司合并，可能会有更多的举措——包括出售旅行者一些笨重的业务组合。“他们非常不可能保留旅行者的所有业务，”S.G. Warburg & Co.的分析师弗朗西斯·X·苏奥佐说。韦尔也可能会合并一些后台运营，A.M. Best Co.的高级副总裁劳伦斯·G·梅耶夫斯基表示，该公司是保险评级机构。

一旦旅行者和Primerica合并成一个更加多元化的公司，分析师预计韦尔将从资本过剩和表现不佳的旅行者业务中挤出额外的15亿美元。然后，他可以将资本重新部署到更有利可图的领域，Sanford C. Bernstein & Co.的分析师韦斯顿·M·希克斯说。“这笔交易是解锁旅行者价值的一种方式，”他说。

预计Primerica将发行8500万新股以购买旅行者剩余的股票，但分析师对稀释并不担心。最佳公司的梅耶夫斯基说，唯一的担忧是，在短期内，旅行者的房地产投资可能会拖累Primerica的强劲收益。而且，Warburg的苏佐表示，Primerica作为一家消费者金融服务公司，和旅行者作为一家拥有大型企业客户的机构公司，如何合作尚不清楚。但桑迪·韦尔擅长取得成果。而他职业生涯中的这笔巨额交易应该也不例外。