攀登帕拉蒙特山 - 彭博社

托马斯·S·墨菲于9月14日在纽约的四季酒店与妻子共进晚餐时，发现了其他媒体大亨萨姆纳·M·雷德斯通和马丁·S·戴维斯在另一张桌子上。两人正在庆祝他们的媒体公司维亚康姆公司与派拉蒙通信公司的提议合并，金额为82亿美元。墨菲曾在1985年策划了资本城市通信公司对ABC的收购，他走过去祝贺他们。雷德斯通回忆说，墨菲表现出资本城市/ABC公司不会干扰这笔交易的所有迹象。

资本城市可能是唯一不这样做的媒体公司。

在那顿晚餐后的两周，阿道夫·祖克尔的传奇派拉蒙影业已成为一场涉及许多媒体行业主要参与者的高风险扑克游戏中的筹码。首先，还有另一位求购者：巴里·迪勒，他的QVC网络公司在9月20日提出以95亿美元的股票和现金收购派拉蒙。然后是特德·特纳，他的特纳广播系统公司考虑了自己的出价，或者可能参与迪勒的努力。最后，还有第三方：有线电视巨头约翰·C·马龙和时代华纳公司，他们都将通过阻止雷德斯通而获得巨大利益。

接近派拉蒙的消息人士表示，其董事会将于9月27日召开会议，考虑迪勒的提议。派拉蒙内部人士预计维亚康姆董事长雷德斯通将提高他的报价，可能通过与一家电话公司达成单独交易来筹集现金。“现有的维亚康姆提案没有机会获得派拉蒙股东的批准，”雷德斯通阵营的一位投资银行家表示。

拼命争夺。而一些华尔街人士认为，争夺派拉蒙的战斗——1990年代首场拼命竞标战——不会就此结束。渴望的投资银行家在他们所见的每个地方都看到了新的求购者：除了特纳，贝尔阿特兰提克、博特尔斯曼和百视达娱乐等公司都传闻对派拉蒙的全部或部分感兴趣。

即使竞标战仍然是迪勒和雷德斯通之间的对决，它也将有许多其他参与者。从麦迪逊广场花园到《星际迷航》再到出版商西蒙与舒斯特，派拉蒙无疑是一个奖杯。但行业的权力玩家们将其视为更多：重新绘制通信格局的机会。

以时代华纳为例。它有160亿美元的债务和与美国西部公司达成的25亿美元交易，它不想参与拍卖。但时代华纳希望兑现其在特纳广播公司的20.6%股份，以偿还债务。通过允许特纳追逐派拉蒙，它可以加速这一过程。反垄断法规将禁止时代华纳持有两家运营制片厂的公司的股份。因此，如果特纳收购了派拉蒙，他可能会将一些资产转让给时代华纳，以换取其股份。

时代华纳想要什么？一个可能性是派拉蒙的七个电视台。“公司决心启动第五个网络，”媒体投资银行家波特·比布在拉登堡·塔尔曼公司指出。

电信公司首席执行官约翰·马龙有着同样复杂的议程。他通过他的有线节目公司自由媒体公司向QVC提供了5亿美元，以支持迪勒的竞标。家庭购物网络的另一位主要投资者康卡斯特公司也投入了5亿美元。但TCI和康卡斯特也持有特纳的股份。作为特纳董事会的成员，马龙和康卡斯特总裁布莱恩·L·罗伯茨同意考虑他的请求。

马龙为什么会支持这场双马竞赛？QVC的顾问表示，他可能希望在竞标变得昂贵时将特纳引入游戏。或者迪勒在交易完成后可以将一些派拉蒙的资产出售给特纳。好莱坞消息人士称，特纳已经对派拉蒙在美国网络的50%股份感兴趣。接近QVC的高管表示，迪勒和特纳在QVC竞标前在纽约会面，仍在讨论合作的方式。

深口袋。一切都取决于雷德斯通的下一步行动。公开场合，这位波士顿亿万富翁表示他将以合理的出价赢得派拉蒙：“我不想最终拥有时代华纳。”私下里，雷德斯通一直在招募盟友。他和戴维斯于9月20日与一家电话公司会面，讨论出售维亚康姆有线电视系统的股份。雷德斯通可以利用这样的交易获得的现金来融资更高的出价。在他的派拉蒙报价之前，他取消了一项与西南贝尔价值24亿美元的类似交易。

但雷德斯通可能不需要合作伙伴。他在维亚康姆的76%股份价值50亿美元。此外，他还是国家娱乐公司（National Amusements Inc.）的唯一所有者，以及其电影院下所有房地产的所有者。加在一起，这些价值数亿更多。雷蒙德·卡茨（Raymond Katz），雷曼兄弟公司的媒体分析师表示，如果雷德斯通愿意让派拉蒙维亚康姆背负78亿美元的债务——这仍然是一个可控的数额——他可以将出价中的现金部分从每股9美元提高到45美元，总报价接近每股100美元。

更大的问题是：他会想这样做吗？他交易中的锁定条款保证了雷德斯通即使让步于迪勒也能获得巨额收益。除此之外，维亚康姆有一个选择权，可以以每股69美元的价格购买派拉蒙20%的股票。为了收购雷德斯通，迪勒必须支付69美元与获胜出价之间的差额。在每股80美元的情况下，这就是2.64亿美元。

目前，迪勒在艾伦公司（Allen & Co.）的投资银行家们信心满满。尽管QVC的出价已经包括35亿美元的现金，迪勒拥有QVC、自由媒体和康卡斯特三家公司的综合实力。与负债24亿美元的维亚康姆不同，QVC几乎没有债务，并将在1993年产生超过2亿美元的运营现金流。一位银行家表示：“筹集50亿美元很容易。筹集100亿美元可能有点困难。”

红石的策略很简单：将维亚康姆描绘成比QVC更适合派拉蒙，并暗示马龙对迪勒构成监管负担。在第一点上，他可能有道理。例如，派拉蒙可以制作一部《瑞恩与斯廷比》的电影。但迪勒能否利用《星际迷航：深空九号》来销售珠宝呢？在最近的采访中，迪勒淡化了电子零售与娱乐的融合。

迪勒可能还忙于经营QVC。该网络的运营利润率从1992财年的11%下降到1993年上半年的9%。观察人士表示，自从他接管以来，迪勒面临着QVC提供的一些高档商品的退货率更高。同时，迪勒还面临着与死对头家庭购物网络的合并事宜。

尽管派拉蒙的故事阵容庞大，但许多观察人士认为这是巴里·迪勒与马蒂·戴维斯之间的单挑战斗。“迪勒更年轻、更强壮、更有决心，”拉登堡的比布说。也许是这样。不过，他们中没有人比70岁的萨姆纳·红石更强壮或更有决心。