股票挑选的奇才还是一个精明的操作者？ - 彭博社

听他的少数粉丝们说，拉菲·M·汗不仅仅是比佛利山庄的股票经纪人——他简直就是股市的巫师。这位43岁的汗是巴基斯坦外交官的儿子，他很快就会告诉来访者他从一名文书般的保险精算师迅速崛起为一名高飞的股票挑选者。他声称自己的客户名单上包括了所罗门兄弟公司以及富达、普特南和威灵顿基金集团等显赫的名字。对于他的满意客户来说，汗在挑选被低估的股票方面是个天才。“没有人让我赚的钱比拉菲多，”波士顿栗山管理公司的副总裁菲利普·J·杜布克惊叹道。

但他的批评者认为拉菲·汗还有另一面——黑暗的一面。他们指控汗不过是一个精明的操盘手，操纵市场并利用内部信息进行交易。在涉及汗的几起法律争端中，美国地区法院法官约翰·E·斯普里佐发现汗“在本法庭下作伪证”。

在威尔希尔大道的一间狭小办公室里，汗对这些指控，包括斯普里佐的指控不屑一顾。“我永远也搞不懂这个人为什么对我如此仇恨，”他说。作为斯普里佐的声明没有多少分量的证据，他拿出一本笔记本，里面记录着他声称定期打电话给他以了解他股票挑选能力的经纪人。“他们向我寻求指导，”汗若无其事地说。

不寻常的影响力。汗是新一代华丽的股票推广者中最引人注目的一个，他们在繁荣的股市中蓬勃发展。他喜欢抨击那些经常攻击他股票选择的卖空者。例如，他目前正与卖空者在德克萨斯州广播和有线电视公司未来通讯公司之间进行一系列激烈的诉讼，该公司的股票在汗开始推介后飙升。但与其他大多数推广者不同的是，当他对他所推广的公司感到失望时，他常常会以报复的方式反击。这些公司通常也会回报以同样的方式。最近，他因发起一场停滞的收购行动而被他的推广之一ICN制药公司起诉。

这些诉讼展示了汗在他关注的一些交易稀薄的股票上所拥有的非同寻常的影响力。汗一直是Future最大的支持者之一。在六月，拥有Future股份的汗发布了一份高度赞扬的报告，帮助其股票从仅65上涨至最高27。他坚持认为，该公司具有吸引力，因为新的有线电视规则将要求更多的有线系统播放其家庭导向的

节目。

在Future的诉讼中，做空者声称汗和他目前的雇主Reynolds Kendrick Stratton Inc.通过将其340万股中的260万股分配给客户和家人，操纵了这家达拉斯公司的股票。做空者声称这一操作使他们不得不以每股36的虚高价格支付193,676股，这些是他们欠RKS客户的股份。当时，该股票并未交易，最近的价格仅为273。汗否认了做空者的指控，并表示他对客户的持股没有控制权。他坚持认为，股票的大规模做空造成了做空者无法平仓的局面。“有人要求他们去做空吗？”汗笑着问。

TONKA争议。汗几乎无法完全不在乎这些诉讼。他承认自己曾被证券交易委员会的调查员采访，询问Future交易的情况。汗还承认，证券交易委员会一直在询问关于现在已解散的Chelsea Street Securities Inc.的交易活动，这是一家位于达拉斯郊区的公司，曾是包括Future Communications在内的多只股票的做市商。Reynolds Kendrick Stratton在六月开设了达拉斯办事处，雇用了大部分Chelsea Street的经纪人。

卡恩最顽强的对手，往往是他曾经投资的公司。1989年，在将玩具制造商Tonka Corp.的股票出售给他的机构客户后，看到股价下跌，卡恩对该公司提起诉讼，指控其高管在公开发行文件中误导投资者关于公司收入增长的情况。卡恩表示，这起诉讼是为了保护那些购买了Tonka股票的客户。卡恩自己也持有该公司的股票，最终根据股东律师卡尔·L·坎布罗恩的说法，分享了Tonka为和解诉讼支付的500万美元。卡恩对追究曾经推广的公司的责任毫无歉意。“我的责任是对那些支付我佣金的客户，”他说。

ICN制药公司在今年早些时候发现了这一点。这家位于加利福尼亚州科斯塔梅萨的制药公司在4月对卡恩提起诉讼，指控他获得了内部信息，促使他试图控制该公司。诉讼还称卡恩未能披露他与一些不满的机构组成了一个小组，意图罢免管理层。卡恩在1993年初陪同管理层进行了一系列路演，推销ICN子公司的股票，他在4月告诉美国证券交易委员会（SEC），他将寻求用自己的候选人取代ICN制药公司的董事会。在下个月给SEC的一封信中，卡恩指控ICN董事长米兰·帕尼克的薪酬过高，并称ICN董事会成员“毫无骨气”。

“欺诈行为。”ICN的斗争对卡恩来说是一次重创。这场争议导致他在3月辞去了H.J. Meyers & Co.的职务，他在该公司担任经纪人已有三年。然后在5月，美国地方法院法官斯普里佐发布了一项初步禁令，禁止卡恩试图罢免ICN管理层，发现卡恩的证词有时是“故意虚假的”，并且他曾利用内部信息进行交易。卡恩表示这些指控不真实。上诉法院撤销了禁令，但没有撤销伪证的裁定。ICN正在寻求恢复禁令，并继续对卡恩提起诉讼，索赔2500万美元。“存在欺诈行为的模式和违反美国证券法的行为，”ICN的外部律师阿诺德·I·伯恩斯指控卡恩与其客户的交易，卡恩对此指控予以否认。

卡汉因对他拥有股份的另一家公司阿姆贝斯公司提出类似指控而声名狼藉。1989年，他写信给美国证券交易委员会主席理查德·C·布里登，指控这家陷入困境的金融服务公司可能违反证券法。最终，随着机构投资者投诉的增加，该公司的管理层被更换。

拉菲·卡汉的历史几乎和他最近的经历一样丰富多彩。他出生在巴基斯坦，在伦敦长大，并从伦敦大学学院获得数学学位。由于发现精算师的工作太无聊，他于1983年加入了总部位于伦敦的综合企业伦霍公司。1985年他离开，六个月后通过发布一份关于该公司的庞大报告来利用他在那里的经历，这份报告他能够以高价出售给一家伦敦投资公司。卡汉表示，这份报告在说服投资者如共同系列基金经理迈克尔·F·普赖斯和纽约机构投资者马丁·D·萨斯购买伦霍股票方面发挥了重要作用。普赖斯无法联系以作评论。萨斯表示他不记得这份报告或卡汉。

直到他来到美国，卡汉的职业生涯才真正起飞。在达拉斯担任一家水处理公司的董事长期间未能成功后，卡汉决定成为一名经纪人。“我需要赚钱，”他说。1988年初，他在韦德布什·摩根证券的前身工作，随后与妻子和三个孩子搬到了洛杉矶。他不懈地打电话，夸口在一年内从没有客户基础发展成为该公司最大的生产者之一。“他是我在华尔街见过的最具攻击性的人，”一位曾被卡汉追求的基金经理说道。

他的推销很简单。他会传真研究报告，通常不超过几页，并且总是使用大号字体以吸引忙碌的基金经理的注意。早期，他会专注于他预期会暴跌的股票，并在任何可能的负面消息之前迅速发送传真。“即使我没有得到佣金，”他说，“我想他们会记得这个家伙不是傻瓜。”但他主要关注的是上涨。他承诺提供不仅会增值而且会翻倍或三倍的股票。

他的策略吸引了许多追随者。普特南公司和富达投资，他在ICN法庭诉讼中将其列为客户，拒绝对汗发表任何评论。但在Glickenhaus & Co.和Chestnut Hill Management等公司的投资经理称赞汗发现有争议但被低估股票的能力。他及时选择了麦道公司，并且是保险公司Conseco的早期支持者。如今，汗对大型计算机制造商Encore Computer Corp.非常看好，该公司的股票从6月份的21 2美元涨到了4美元。

价格被抬高？他的推荐也吸引了做空者，他们认为他的推荐股票价格往往被抬高。通常，他们是对的。去年春天，汗是无线数据传输公司Spectrum Information Technologies Inc.的支持者，就在该股票因与美国电话电报公司签订合同的消息而三倍上涨之前。尽管汗表示他在股价下滑之前建议客户退出，但该股票在合同价值受到质疑后崩溃。

卡汗在1992年初也推荐了肯塔基中央人寿保险公司，在它因房地产贷款组合的问题而陷入困境之前。“如果我听说拉菲参与其中，我就会看看这只股票以便做空，”梅里曼资本管理公司的乔纳森·梅里曼说，他曾做空肯塔基中央。无论卡汗是一个杰出的选股者、危险的恶棍，还是仅仅是一个狡猾但被过度炒作的吸引眼球者，毫无疑问，越来越多的人似乎在关注他的每一个举动。但对卡汗来说，这种关注可能会变得越来越不受欢迎。